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華聯期貨PTA週報：供應增長駕馭不足但成本支撐強

2024年10月13日 黃桂仁 交易諮詢號：Z0014527 从业资格号：F30322750769-22112875 交易諮詢業務資格：证监许可【2011】1285號

週度觀點與策略

• 供应： 上週PTA周均产能利用率為83.06%，環毆升0.04個百分點，同比上升6.07個百分點，處於同期中性水平。恒力惠州2#計畫檢修，預計供應將小幅減少。

• 需求： 上週聚酯行業周產量環比增加13.2%，同比增長10.59%。部分瓶片裝置復產及新裝置投产使聚酯產量增加，江浙地區織造開工率節後提升。

• 库存： 上週PTA行業庫存量約4.562噸（注意：原文術語應為“万吨”，但數據單位未明確），環比上升254%，處於近年同期最高位。

• 观点： 原油價格受地緣政治影響波動，需持續關注中東地區形勢。當週TA加工費大幅回升，產品端利潤下滑。整體供需駕驭力有限，短線行情呈顯成本支撐。

• 策略建議： 2501合約暫宜謹慎持倉多單，區間參考5000-5500之間操作。對較穩健者，可考慮持有淺虛值看跌期權以提供多頭保護。

产业链结构、期现市場分析、供需分析、库存情況與估值方面，報告通過大量圖表顯示PTA供應成本與需求環比、利潤情況及貨倉庫存數據，詳見附圖。

報告重點指出：PTA供應端雖保持一定增長，但檢修及新裝置投产效應尚不明確；需求面看好短纤、瓶片等部分細分市場復甦；庫存高企問題突出，對價格形成壓力。綜合判斷，建議守穩為主，關注成本支撐與油價波動影响。