20230102-国信期货-PTA周报_增产压力延后_PTA偏强震荡运行_18页_1mb

PTA市场周报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的PTA周报，分析了2023年1月2日当周PTA市场的走势及基本面情况，结合供需变化、库存水平、成本支撑等因素，对后市进行了展望。

主要观点

1. PTA供应维持低位

• 存量装置检修频繁：上周PTA周均开工率63.2%，环比下降2.3%，主要由于多家主要生产企业进行检修或降负荷运行。
• 新产能投产延后：东营联合1#125万吨装置计划1月初重启，2#125万吨计划1月底投产；嘉通能源1#125万吨试车产出优等品，但整体新产能释放节奏较慢。
• 供应端支撑明显：当前PTA供应处于低位，短期内难以大幅增加。

2. 库存水平低于预期

• 社会库存：卓创数据显示，上周PTA社会库存199.8万吨，环比增加5.7万吨，但增幅有限。
• 工厂库存：PTA工厂库存4.89天，周环比下降0.63天，显示去库压力较小。
• 注册仓单：注册仓单数量减少1026张，市场流动性有所下降。

3. 下游需求疲软

• 织造行业开工率下滑：江浙织机周均开工率42.5%，环比下降9.2%，华东地区坯布库存维持在38.0天。
• 聚酯开工率小幅下降：上周聚酯工厂周均开工率68.7%，环比下降0.3%，聚酯行业进入季节性淡季，需求端支撑不足。

4. 成本端支撑有限

• 生产成本稳定：截至12月30日，PTA周均生产成本为4985元/吨，环比上升28元。
• 加工费小幅走扩：现货周均加工费约548元/吨，环比上升57元，但整体仍处于低位。

5. 期现及跨期价差低位整理

• 期现基差：PTA期现基差维持低位，现货价格受累库预期压制。
• 跨期价差：5/9跨期价差低位整理，市场情绪偏弱。

关键信息

• 供应端：存量装置检修较多，新产能投产延后，1月供应预计维持低位。
• 需求端：下游聚酯行业进入淡季，织造开工率加速下滑，聚酯产销回归平淡。
• 库存端：PTA社会库存及工厂库存增幅有限，去库压力不大。
• 成本端：原油价格震荡整理，PXN价差维持坚挺，成本支撑较弱。
• 市场情绪：短期PTA走势受成本及市场情绪影响较大，反弹高度需谨慎对待。

后市展望

结论及建议

• 供需双弱：PTA基本面呈现供需收缩，累库预期较低。
• 成本驱动有限：成本端支撑主要来自原油，但油价走势不确定。
• 短期走势：PTA价格偏强震荡运行，但反弹高度需关注新产能投产进度及市场需求变化。
• 建议：建议投资者谨慎对待PTA反弹，关注油价走势及新线投产时间。

风险提示

• 原油价格大涨：可能对PTA成本端形成较强支撑。
• 需求超预期改善：若下游需求出现明显回升，可能推动PTA价格上涨。

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