20210801-国信期货-PTA月报_油价主导成本_检修左右供需_7页_770kb

国信期货PTA月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月PTA市场的行情回顾、基本面分析及未来展望，重点围绕供应、需求、成本三大核心因素展开。报告指出，PTA市场在7月整体呈现震荡上行趋势，主要受油价支撑和检修影响，同时终端服装纺织需求的季节性回暖为市场提供了支撑。

主要观点

1. 供应端：检修力度主导市场供需

• 7月检修情况：PTA行业7月检修及降负装置产能达1559.5万吨，行业开工率降至74.5%，供应偏紧。
• 8月检修动态：宁波台化计划7月底复产，海伦石化计划8月初重启技改装置，福海创于7月27日起停车10天，逸盛新装置将在8月上旬正常运行。
• 供应趋势：若无大规模检修对冲，8月上旬PTA供应将由偏紧转为偏宽松，检修力度成为影响供需的关键因素。
• 库存变化：PTA工厂库存较月初下降0.9天，交易所仓单减少55071张，显示市场供应紧张程度有所缓解。

2. 需求端：终端消费持续回暖，聚酯开工率高位运行

• 织造行业需求：7月织造行业开工率环比提升，8月后将进入传统旺季“金九银十”，需求有望季节性改善。
• 服装纺织出口：1-6月服装及衣着出口额同比增长40.3%，纺织服装零售额同比增长33.7%，显示海外及国内需求均在恢复。
• 聚酯行业集中度提升：聚酯龙头企业快速扩张，行业集中度显著提升，产业链利润向下游转移，聚酯开工率持续高位运行，为PTA提供刚性需求支撑。

3. 成本端：油价为核心驱动，裂解价差波动需关注

• 油价走势：上半年油价受全球经济复苏推动稳步上涨，但下半年受供应增产影响，上行阻力加大，成本驱动可能减弱。
• PX裂解价差：亚洲PX/石脑油及PX/布油裂解价差在200-300美元/吨及300-400美元/吨区间波动，成本端仍以原油为核心。
• 炼化装置动态：部分炼化装置如浙江石化二期、东营威联等正在或即将恢复生产，裂解价差波动可能对PTA成本产生影响。

关键信息

• PTA市场走势：7月PTA延续震荡上移，TA2109合约创下年内新高。
• 主要检修企业：包括宁波台化、海伦石化、福海创、逸盛新材料等。
• 出口与零售数据：服装及衣着出口额同比高增，国内零售额也在稳步复苏。
• 聚酯开工率：聚酯行业开工率高位运行，为PTA提供稳定需求支撑。
• 操作建议：建议依据油价走势，逢低做多。

风险提示

• 装置检修不及预期：可能影响PTA供应节奏，导致市场供需失衡。
• 宏观市场波动：全球经济复苏节奏、政策变化等因素可能对PTA市场产生影响。

报告结论

综合来看，终端消费同比高增，聚酯高开工率提供稳健支撑，PTA检修力度成为调节市场供需的关键，而成本端核心驱动仍为原油。因此，关注油价走势及检修动态，操作上建议依据油价逢低做多思路。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 联系方式：电话 0755-82130614，邮箱 15098@guosen.com.cn

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