20210814-安信证券-诺禾致源-688315.SH-扭亏为盈恢复高增长_股权激励助力高效稳健发展_5页_924kb

诺禾致源 (688315.SH) 2021年半年度报告总结

核心内容

2021年8月14日，诺禾致源发布了其2021年半年度报告。报告显示，公司在2021年上半年实现扭亏为盈，营业收入和净利润均大幅增长，展现了公司在基因测序领域的强劲发展势头。同时，公司还实施了股权激励计划，以提升核心团队的积极性，推动长期发展。

主要观点

• 经营状况显著改善：公司上半年实现营业收入8.02亿元，同比增长37.02%；归母净利润0.82亿元，扣非归母净利润0.59亿元，实现扭亏为盈。
• 国内与海外业务齐头并进：国内业务实现5.20亿元营收，同比增长51.7%；海外业务实现2.81亿元营收，同比增长16.2%。
• 分业务增长情况：
  • 建库测序平台服务：3.23亿元，同比增长89.21%
  • 生命科学基础科研服务：2.58亿元，同比增长15.35%
  • 医学研究与技术服务：1.15亿元，同比增长6.22%
  • 其他主营业务：1.04亿元，同比增长27.53%
• 毛利率提升，费用率下降：2021年上半年毛利率为39.37%，同比提升12.68个百分点；销售费用率下降至15.63%，管理费用率下降至7.96%，财务费用率下降至0.50%，显示公司运营效率提升。
• 研发投入持续增长：截至2021年6月30日，公司获得38项专利和225项软件著作权。公司持续在科研服务领域拓展蛋白组学、代谢组学、单细胞等技术，同时在临床检测领域推出新产品，为业绩增长提供新动力。
• 股权激励计划落地：公司实施了股权激励计划，涉及350名员工，占公司总人数的17.58%。授予第二类限制性股票447.40万股，约占公司总股本的1.12%，旨在提升团队积极性，增强公司竞争力。
• 投资建议：公司被给予“增持-A”的投资评级，目标价为67.50元，预计2021-2023年营业收入分别为22.1亿、31.1亿、43.0亿，归母净利润分别为2.22亿、2.99亿、3.96亿，EPS分别为0.55元、0.75元、0.99元，PE分别为113.9倍、84.6倍、63.7倍。
• 财务指标预测：公司未来三年财务表现持续优化，ROE预计从10.6%提升至17.9%，净利润率从7.4%提升至9.2%，资产周转效率有所提高。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 毛利率持续下滑的风险
• 对上游供应商依赖的风险

投资评级

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数

总结

诺禾致源在2021年上半年实现了扭亏为盈，业绩显著增长，显示出公司在基因测序领域的强大竞争力和市场拓展能力。公司通过持续的技术研发投入，丰富了产品线，为未来业绩增长奠定了基础。同时，股权激励计划的实施有助于提升团队积极性，增强公司发展动力。尽管存在一定的风险，但公司整体表现积极，具备较高的投资价值。