20160113-招商证券-挖掘_传统行业转型新经济的相关标的_转型新经济_寻觅新模式_16页_868kb

专题报告总结：转型新经济，寻觅新模式

核心内容概述

中国经济已进入调整期，传统行业面临高库存、产能过剩、新兴产业崛起及海外环境冲击等多重挑战，国家通过政策引导传统行业进行转型。发展新兴产业成为各国经济转型升级的普遍选择，国内亦在政策上大力支持，包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大领域。传统行业转型不仅是企业求生存的必要手段，也为投资者带来潜在的投资回报机会。

主要观点与关键信息

一、传统行业现状与转型必要性

1. 经济调整与传统行业困境
   自2010年后，中国GDP增速放缓，进入经济调整期。传统行业以劳动密集型和制造加工为主，面临产能过剩、利润下降、市场疲软等问题，尤其在钢铁、煤炭、电力等行业，企业亏损严重，行业竞争格局发生改变。

2. 转型压力来源

   • 高库存与产能过剩：国内经济下行导致市场需求疲软，企业去库存难度加大，同时产能过剩问题凸显。
   • 新兴产业崛起：技术进步和商业模式创新使得新兴产业更具吸引力，传统行业相对落后。
   • 海外环境冲击：全球经济一体化加剧，传统企业面临技术壁垒和绿色壁垒的挑战，出口导向型企业尤为明显。

3. 国家政策支持
   2016年是调结构、稳增长的关键年份，国家提出“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务，同时通过降低增值税税率、优化社保政策等手段，为传统行业转型提供支持。

二、转型新经济的路径

1. 创新与模式改革

   • 互联网+传统产业：互联网的快速发展为传统行业带来新的机遇，如电子商务、智能物流、智能制造等。
   • 管理模式改革：引入现代管理理念，优化法人治理结构，提升企业管理效率与市场适应能力。
   • 市场化导向：政府应发挥服务作用，通过税收、贷款等政策降低企业转型成本，鼓励市场主导的创新路径。

2. 转型面临的“三座大山”

   • 过剩劳动力处置：产能过剩导致大量劳动力失业，需通过基建、新兴产业等方式消化。
   • 高库存问题：传统制造业库存压力大，需通过技术升级、个性化产品开发等方式实现去库存。
   • 国有企业改制压力：产权结构不合理、治理不完善、企业家素质参差不齐等问题影响企业转型效率。

三、转型“新经济”的吸引力

1. 企业转型的益处
   传统行业公司通过转型可摆脱经营困境，寻求新的增长点。例如，万达集团从房地产转向文化旅游、金融与电商；彩生活通过“酬金制物业管理”模式提升服务质量；中南重工通过并购涉足文化娱乐；湘潭电化则向新材料与环保转型。

2. 投资者机会
   投资者可关注具备核心技术、高端品牌、完整产业链和抗风险能力强的上市公司，这些企业更易获得高估值与投资回报。例如，跨境通通过跨境电商转型，股价涨幅显著；朗姿股份转型医美与高端医疗，估值提升明显。

四、传统行业转型新经济相关标的推荐

以下为各行业转型相关标的及其投资逻辑：

总结

传统行业转型是大势所趋，国家政策、市场环境与企业自身发展需求共同推动这一进程。通过产业链一体化、核心业务升级、海内外并购及新技术应用等多元路径，传统行业有望实现从“制造”向“智造”的转变。投资者可关注具备转型潜力、技术优势和市场前景的上市公司，如世联行、福星股份、朗姿股份、贵人鸟、智云股份、应流股份、南方泵业、上海佳豪、天银机电、姚记扑克、松发股份、三联虹普等，这些企业具备较高的估值潜力和投资回报预期。转型虽面临挑战，但也是实现企业与投资者双赢的关键契机。