20240714-华创证券-沪电股份-002463.SZ-2024半年度业绩预告点评_业绩符合预期_800G交换机渗透有望推动业绩持续高增_5页_519kb

沪电股份（002463）2024半年度业绩预告分析报告

核心内容

沪电股份于2024年7月12日发布了2024年半年度业绩预告。预计公司2024年上半年实现归母净利润108-116亿元，同比增长119%-135%；扣非净利润1052-1132亿元，同比增长137%-155%。其中，2024年第二季度归母净利润预计为565-645亿元，同比增长93%-121%；扣非净利润为555-635亿元，同比增长112%-143%。

业绩改善主要受益于高速运算服务器和人工智能对高端PCB需求的提升，推动了第二季度业绩的同环比大幅增长。报告指出，AI算力需求的快速增长将持续带动公司业绩，尤其是800G交换机加速渗透，叠加公司拟投资51亿元用于算力网络技改项目，有望进一步提升产能与阶数，增强市场竞争力。

财务预测调整

华创证券调整了公司2024-2026年的盈利预测，将归母净利润从24.65/304.7/356.6亿元上调至259.8/347.2/397.4亿元，预计2024年仍有上修空间。估值方面，考虑到2025年目标估值调整为30倍，目标价上调至543元，维持“强推”评级。

关键增长点

1. AI算力需求：大模型推动AI算力集群对高性能网络的需求，800G交换机加速普及，预计到2025年将占据大部分端口。公司已布局16T预研产品。

2. 汽车板布局：整合胜伟策业务，聚焦高端汽车板，48V轻混p2Pack产品市场潜力大。

3. 产能扩张：2024年初启动的51亿元技改项目将优化产品结构，扩大高阶HDI产能，持续提升ASP和盈利能力。

风险提示

AI及汽车需求不及预期、汇率波动、竞争格局恶化以及原材料成本上涨等风险可能对公司业绩产生影响。

估值与评级

当前目标价543元，维持“强推”评级，2024年下半年预期进入估值切换周期，建议投资者关注。