20240204-华创证券-沪电股份-002463.SZ-2023年业绩快报点评_季度业绩再创新高_AI算力+交换机开启一轮新成长_5页_674kb
报告摘要
- 业绩概述：沪电股份2023年营收8938亿，同比增长723%，净利润1513亿，同比增长1109%。Q4季度营收2856亿，同比增长1104%，净利润56亿，同比增长273%。
- 业务亮点：
- PCB业务营收8572亿，同比增长809%，毛利率32.46%，同比提升0.74个百分点。
- AI算力和交换机需求拉动数通业务，稼动率持续提升，Q4收入创历史新高。
- 泰国工厂即将投用，青淞工厂技改，产能扩张支持未来需求。
- 成长驱动：
- AI服务器和HPC加速放量，数通板进入新成长周期，800G交换机有望带来盈利弹性。
- 汽车业务布局胜伟策，专注于高端化产品，与北美客户深度绑定。
- 投资建议：维持“强推”评级，目标价285元。调整盈利预测，2023-2025年归母净利润为1513/2184/2699亿。当前估值18倍，有向下空间，AI创新驱动可能带动估值修复。
- 风险提示：需求不及预期、汇率波动、竞争加剧、原材料价格波动。
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