20220724-新湖期货-库存大幅下降_铜价获支撑_3页_808kb

铜价走势与市场分析总结

一、核心内容概述

本周铜价整体呈现震荡偏强走势，主要受到宏观情绪缓和及部分风险事件落地的影响。尽管前期因欧洲能源危机和美国通胀超预期导致铜价大幅下跌，但随着市场预期改善，铜价在周内小幅反弹，沪铜主力合约上涨6.35%，LME3月合约上涨3%。库存及现货市场表现亦对铜价形成支撑，但中期铜价仍面临下行压力。

二、主要观点

1. 市场情绪改善

• 周初因欧洲能源危机和美国通胀数据超预期，铜价承压下跌。
• 随着风险事件逐步落地，市场情绪有所缓和。
• 俄罗斯重启北溪1号的消息提振欧元，拖累美元指数，间接支撑铜价。

2. 现货市场表现

• 下周临近月底，贸易商逢低补货，下游采购意愿增强，现货成交好转。
• 进口窗口持续关闭，进口铜货源消化完毕，市场供应偏紧，现货报价回升。
• 上海地区升水270元/吨，广东地区升水170元/吨，华北地区升水130元/吨。
• 精铜持续替代废铜消费，废铜市场表现疲软。

3. 加工费与矿企产量

• 铜现货加工费下降0.84美元/吨至71.49美元/吨。
• 多家矿企公布二季度数据，Antofagasta、Vale、Anglo American等产量同比减少，Rio Tinto产量增长9%。
• Codelco因工亡事故暂停所有矿山在建工程，影响供应预期。

4. 库存变化

• 上期所铜库存下降2.1万吨至5万吨，显示市场去库趋势。
• 伦铜库存小幅增加3500吨至13.4万吨，但COMEX铜库存下降。
• 保税区库存下降0.4万吨至17.2万吨，库存压力有所缓解。

5. 基金持仓

• CFTC非商业多头持仓下降，空头持仓亦减少。
• 净多头持仓增加，显示市场仍有一定看涨预期。

三、关键信息

1. 铜价走势

• 沪铜主力2209合约周内上涨6.35%，收于56760元/吨。
• LME3月合约周内上涨3%，收于7389.5美元/吨。

2. 现货市场

• 现货升水走高，显示市场供需偏紧。
• 废铜价格波动较大，精废价差回升至1100元/吨。
• 废铜供应紧张，贸易商拿货意愿偏弱。

3. 库存数据

• 上期所库存下降2.1万吨至5万吨。
• 伦铜库存增加3500吨至13.4万吨。
• COMEX铜库存下降3472吨至6.25万吨。
• 保税区库存下降0.4万吨至17.2万吨。

4. 基金持仓

• CFTC非商业多头持仓降至5.2万手，空头持仓降至7.58万手。
• 净多头持仓增至-2.38万手，市场情绪有所改善。

四、行情展望

1. 短期走势

• 铜价预计短期呈底部震荡走势，或小幅反弹。
• 库存下降与现货升水走高对铜价形成支撑。

2. 中期趋势

• 中期来看，高通胀背景下全球央行可能继续激进加息，经济增长放缓，铜供应增加，铜价或维持下跌趋势。
• 建议投资者在反弹后考虑建立空单。

五、风险提示

• 市场不确定性仍存在，尤其关注美联储7月议息会议及全球经济走势。
• 废铜供应紧张局面短期内难以缓解，可能影响市场供需平衡。
• 人民币贬值对进口利润产生影响，需关注汇率波动对铜价的传导效应。

分析师：李瑶瑶
审核人：孙匡文
执业资格号：F3060236
投资咨询资格号：Z0014443
E-mail: liyaoyao@xhqh.net.cn

本报告由新湖期货股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。