20230311-新湖期货-新湖有色（铝）周报_4页_808kb

铝价行情及市场分析总结

一、一周行情回顾

本周国内期货铝价震荡下行，受宏观因素影响显著。两会期间政府工作报告经济增长目标低于市场预期，打击了市场乐观情绪。同时，国内2月通胀数据不及预期，进一步削弱了经济修复的预期。国际市场上，美国长短端利率倒挂加剧，硅谷银行暴雷引发避险情绪升温，导致外盘铝价持续下跌。

• 沪铝主力2304合约：本周跌至18200元/吨，周五收于18265元/吨，周跌幅为2.72%。
• LME三月期铝价：周初跌破2400美元/吨，周五一度跌破2300美元/吨，最终收于2306.5美元/吨，周跌幅达3.65%。

尽管价格下跌，但周五夜盘在外盘拖累下低开后震荡反弹，主力合约小幅回升。

二、现货市场情况

本周现货市场整体表现不佳，下游铝加工企业新订单增加有限，采购意愿不强，主要按需采购。尽管价格下跌带动成交有所改善，但整体仍受终端消费疲软拖累。

• 华东市场：主流成交价格在18500元/吨左右，周五跌至18200元/吨。
• 华南市场：主流成交价格在18500-18600元/吨区间，周五跌至18250元/吨。
• 现货贴水：本周现货贴水维持在60元/吨左右，较上周略有收窄。

尽管云南减产落地，但库存仍处于高位，现货供应宽松，下游补库意愿偏弱。

三、库存变化情况

1. 伦交所铝库存

• 本周伦交所铝库存继续下降，降至54.8万吨，周减1.63万吨。
• 注销仓单转升，增至12.1万吨，占比回升至22.12%。

2. 上期所铝库存

• 上期所铝锭库存继续累库，增至31.1万吨，周增8289吨。
• 库存增加主要集中在华东地区，江苏增6763吨，上海增972吨。
• 本周仓单增加1.74万吨至22.1万吨。

尽管云南减产对产量产生影响，但广西、贵州、四川等地复产进度缓慢，短期内难以弥补减产缺口。消费端虽有边际改善，但整体仍偏弱，库存去化速度缓慢。

四、行情展望

1. 供应端

• 云南减产已落地，产量下降明显，但广西、四川、贵州等地复产尚未形成有效支撑。
• 进口量虽有，但无法弥补产量缺口，短期供应仍呈阶段性下降趋势。

2. 需求端

• 消费端呈现季节性温和回暖，但终端市场（如地产、汽车）改善有限，铝型材需求尚未明显回升。
• 出口延续下降趋势，整体需求偏弱。

3. 基本面

• 成本端变化不大，电力成本未明显上升，电解铝行业仍保持较好利润水平。
• 显性库存虽有下降趋势，但去库节奏缓慢，仍处于偏高水平。

4. 市场预期

• 短期基本面边际向好，但供需矛盾尚未突出。
• 宏观情绪波动较大，美元走强对铝价形成压力。
• 随着旺季消费预期增强，铝价或将随着库存去化而反弹。

操作建议：不建议追空，待宏观面情绪改善后，可关注反弹机会。

五、关键数据汇总

六、分析师信息

• 分析师：孙匡文
• 从业资格号：F3007423
• 投资咨询从业证书号：Z0014428
• 联系方式：电话：021-22155609，邮箱：sunkuangwen@xhqh.net.cn
• 审核人：李强

七、免责声明

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