> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属双周报总结（2026/07/06-2026/07/19） ## 核心内容 本报告分析了2026年7月6日至7月19日期间贵金属市场的价格走势、市场影响因素、持仓及成交量变化，并对未来的市场趋势和投资建议进行了展望。 ## 主要观点 - **贵金属价格整体承压**：近两周，黄金和白银价格持续下跌，黄金价格从伦敦现货市场下跌4.05%至3995.35美元/盎司，白银价格下跌11.19%至55.29美元/盎司。 - **美联储政策分歧加剧**：尽管美联储维持利率不变，但会议纪要显示内部对是否进一步加息存在明显分歧，部分官员认为通胀粘性仍需警惕。 - **中东局势升级影响全球能源市场**：美伊军事对抗升级，霍尔木兹海峡成为焦点，地缘风险持续扰动全球原油供应预期，支撑通胀粘性。 - **美元指数与美债收益率上行**：美元指数和美国10年期国债收益率同步上涨，形成双重压制，黄金价格受到利率定价逻辑的压制。 - **黄金中长期配置价值凸显**：尽管短期承压，但黄金的长期上涨逻辑未削弱，反而因全球宏观与地缘格局变化而进一步强化。 - **全球央行持续购金**：全球央行购金行为为金价提供底部支撑，中国央行继续增持黄金，显示官方对黄金的长期配置需求。 - **投资建议**：维持对贵金属行业“看好”评级，建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、万国黄金集团、招金黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源、招金矿业、湖南黄金、中金黄金等个股。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **黄金**： - 伦敦现货：下跌4.05%至3995.35美元/盎司 - 上期所：下跌4.13%至873.72元/克 - 沪金持仓量：上涨2.80%至28.31万手 - **白银**： - 伦敦现货：下跌11.19%至55.29美元/盎司 - 上期所：下跌11.37%至13522元/千克 - 沪银持仓量：上涨5.26%至51.85万手 - **钯**：下跌2.95%至1239美元/盎司 - **铂**：下跌4.68%至1572美元/盎司 ### 美国经济数据与美联储动态 - **CPI数据**：美国6月CPI环比下降0.4%，同比降至3.5%，为2020年以来首次环比下降。 - **核心CPI**：环比增长0%，同比增速降至2.6%，低于市场预期。 - **美联储政策**：维持利率区间在3.50%-3.75%，但内部对是否加息存在分歧，部分官员支持重新加息。 - **利率预测**：后续三次美联储议息会议中，维持当前利率的可能性最高（7月30日85.6%）。 ### 持仓与成交量 - **COMEX多头持仓**：资管机构多头持仓略有增加，其他多头持仓也有所上升。 - **COMEX空头持仓**：生产/贸易/加工/用户空头持仓上升，互换交易商空头持仓亦有增加。 - **沪金与沪银持仓**：沪金持仓量上涨2.80%，沪银持仓量上涨5.26%。 ### 内外盘价差与比值 - **黄金内外盘价差**：本周五为-4.95元/克，较两周前下降0.27元/克。 - **白银内外盘价差**：本周五为1242.84元/千克，较两周前下降270.75元/千克。 - **金银比**：收于71.56，较两周前上升4.90。 - **金铜比**：收于8212.17，较两周前下降399.25。 ### 期货基差 - **国际黄金基差**：为-27.65美元/盎司，较两周前下降4.50美元/盎司。 - **国内黄金基差**：为-2.47元/克，较两周前下降1.33元/克。 ## 风险提示 - 中东冲突不确定性风险 - 通胀超预期持续风险 - 经济失速下行风险 - 美联储超预期加息风险 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。 - 买入：涨跌幅在20%以上 - 增持：涨跌幅在5%~20%之间 - 中性：涨跌幅在-5%~5%之间 - 减持：涨跌幅低于-5% - **行业投资评级**：以6个月内行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。 - 看好：行业指数超越市场基准 - 中性：行业指数与市场基准持平 - 看淡：行业指数弱于市场基准 ## 基准指数 - A股市场：沪深300指数 - 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI） - 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数