20260720-华源证券-贵金属双周报_中东局势升温或进一步巩固通胀粘性_贵金属持续承压_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了2026年7月6日至7月19日期间贵金属市场的价格走势、市场影响因素、持仓及成交量变化，并对未来的市场趋势和投资建议进行了展望。

贵金属价格整体承压：近两周，黄金和白银价格持续下跌，黄金价格从伦敦现货市场下跌4.05%至3995.35美元/盎司，白银价格下跌11.19%至55.29美元/盎司。
美联储政策分歧加剧：尽管美联储维持利率不变，但会议纪要显示内部对是否进一步加息存在明显分歧，部分官员认为通胀粘性仍需警惕。
中东局势升级影响全球能源市场：美伊军事对抗升级，霍尔木兹海峡成为焦点，地缘风险持续扰动全球原油供应预期，支撑通胀粘性。
美元指数与美债收益率上行：美元指数和美国10年期国债收益率同步上涨，形成双重压制，黄金价格受到利率定价逻辑的压制。
黄金中长期配置价值凸显：尽管短期承压，但黄金的长期上涨逻辑未削弱，反而因全球宏观与地缘格局变化而进一步强化。
全球央行持续购金：全球央行购金行为为金价提供底部支撑，中国央行继续增持黄金，显示官方对黄金的长期配置需求。
投资建议：维持对贵金属行业“看好”评级，建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、万国黄金集团、招金黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源、招金矿业、湖南黄金、中金黄金等个股。

证券投资评级：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
- 买入：涨跌幅在20%以上
- 增持：涨跌幅在5%~20%之间
- 中性：涨跌幅在-5%~5%之间
- 减持：涨跌幅低于-5%
行业投资评级：以6个月内行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
- 看好：行业指数超越市场基准
- 中性：行业指数与市场基准持平
- 看淡：行业指数弱于市场基准