20250314-广发期货-原木周报_原木迎来到港高峰_盘面破位下跌_17页

原木周报总结

核心内容概述

本周原木市场整体呈现震荡下行趋势，现货价格小幅下调，期货盘面破位下跌。供应端迎来阶段性到港高峰，需求端恢复缓慢，贸易商普遍面临亏损压力，市场基本面宽松格局未改。后续关注现货价格企稳及下游拿货意愿变化，短期预计盘面震荡运行，中长期则可能逢高偏空操作。

主要观点与策略

• 现货价格调降：山东3.9米中A辐射松原木现货价格为820元/方，周环比下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格为820元/方，周环比下跌10元/方。山东11.8米云杉原木价格持平，江苏11.8米云杉原木价格持平。
• 期货盘面破位下跌：2507合约收于843.5元/立方米，周度下跌16.5元/立方米；2509合约收于855元/立方米，周度下跌11.5元/立方米；2511合约收于862.5元/立方米，周度下跌8.5元/立方米。
• 供应压力增大：2025年3月10日-3月16日，18港针叶原木预计到船19条，较上周增加5条，周环比增加36%；到港总量约56.9万方，较上周增加25.58万方，周环比增加82%。
• 需求恢复缓慢：全国日均出货量5.75万方，环比增加0.29万方，山东日均出货3万方，环比增加0.47万方，江苏日均出货2.2万方，环比减少0.22万方。
• 库存区域分化：截至3月7日，全国港口库存为348万方，较上周去库5万方。山东地区累库6.1万方，江苏地区去库5.88万方。
• 成本利润倒挂：4米中A辐射松外盘CFR价格为121美元/JAS立方米，11.8米云杉外盘CFR价格为120欧元/JAS立方米，进口理论成本为863元，内外盘价格倒挂导致贸易商普遍亏损。
• 下游木方价格下调：辐射松木方价格下跌，日照市场主流成交价为1310元/立方米，上海市场主流成交价为1350元/方，较上周分别下降10元/立方米和20元/立方米。白松木方价格维持稳定。
• 被动需求指标回暖：水泥出库量和混凝土发运量环比回暖，房屋新开工面积和螺纹钢消费量有所回升，显示建材消费逐步恢复。
• 海运费上涨：本周波罗的海干散货指数为1650，轻便型指数报570，超轻便指数895点，海运费有所上涨。
• 汇率波动：美元兑离岸人民币汇率下跌0.22%，报7.2427元。

关键信息总结

现货市场

• 现货价格小幅下调，辐射松和云杉价格分别下跌10元/方和持平。
• 下游木方价格下跌，辐射松木方价格下降，白松木方价格稳定。

供应情况

• 新西兰原木发运量和船只数量均有所增加，预计3月10日-3月16日到港量大幅上升。
• 2025年1-2月中国原木及锯材进口量同比下降11.4%，显示进口需求有所减弱。

需求情况

• 原木需求较去年同期相当，但恢复速度缓慢。
• 全国日均出货量小幅上升，但江苏地区出货量环比下降。

库存情况

• 全国港口库存为348万方，较上周去库5万方。
• 山东地区库存累库，江苏地区去库，分材质库存总体增加。

成本与利润

• 外盘价格维持稳定，但进口理论成本为863元，内外盘价格倒挂。
• 贸易商普遍处于亏损状态，成本支撑较强。

其他指标

• 建材消费回暖，水泥和混凝土出库量环比回升。
• 海运费上涨，波罗的海指数整体上升。
• 汇率波动，美元兑离岸人民币小幅下跌。

结论与展望

当前原木市场面临供应压力和需求恢复缓慢的双重挑战，现货价格调降，期货盘面破位下跌，但成本端支撑较强，内外盘价格倒挂，贸易商亏损严重。短期来看，原木盘面预计震荡运行；中长期则因基本面宽松，价格反弹遇阻后，可考虑逢高偏空操作。投资者需关注现货价格企稳及下游拿货意愿的变化，谨慎应对市场波动。