中国影子银行报告-2020.12-49页_1mb

中国影子银行报告总结

核心内容

中国影子银行自2008年后迅速发展，成为金融体系的重要组成部分，但也因其风险特征，被视为系统性风险的重要隐患。影子银行主要通过非银行金融机构进行信用、流动性及期限转换，其发展在一定程度上反映了金融创新和深化，但也带来了监管套利、刚性兑付、资金空转等突出问题。经过三年专项治理（2017—2019年），中国影子银行规模大幅压缩，风险水平显著降低，金融体系更加稳健，为经济高质量发展和金融支持实体经济提供了保障。

主要观点

• 影子银行的定义：影子银行是指常规银行体系之外的信用中介活动，具有信用、流动性和期限转换功能，其业务结构复杂，游离于监管之外，存在较高的系统性风险。
• 发展特点：中国影子银行以银行为核心，以监管套利为主要目的，存在刚性兑付、通道收费、结构化产品等特征，且风险与实体经济脱节。
• 治理成效：三年治理显著压缩了影子银行规模，遏制了高风险业务，提高了风险抵御能力，降低了宏观杠杆率，为逆周期调控创造了有利条件。
• 监管方向：需建立持续监管框架，完善统计监测，防范反弹回潮，建立风险隔离机制，统一监管标准，推动金融体系回归本质功能。

关键信息

影子银行的判别标准

1. 监管覆盖范围和强度：金融信用中介活动游离于银行监管体系之外。
2. 产品结构复杂性及杠杆水平：存在层层嵌套、结构复杂和高杠杆操作。
3. 信息披露充分性与全面性：信息披露不完整，透明度低。
4. 集中兑付压力：具有明显的期限转换作用，风险传染性强。

影子银行的分类

• 广义影子银行：包括同业理财、委托贷款、资金信托、银行理财、非股票公募基金、证券业资管、保险资管、资产证券化、非股权私募基金、网络借贷P2P贷款等。
• 狭义影子银行：主要指同业特定目的载体投资、同业理财、投向非标债权的银行理财、委托贷款、信托贷款、网络借贷P2P贷款和非股权私募基金等，风险更高。

影子银行规模变化

• 2016年底：广义影子银行规模超过90万亿元，狭义影子银行高达51万亿元。
• 2019年底：广义影子银行规模降至84.80万亿元，狭义影子银行降至39.14万亿元。
• 主要业务缩减：
  • 同业理财从6.8万亿元降至0.84万亿元。
  • 同业特定目的载体投资从23.05万亿元降至15.98万亿元。
  • 委托贷款从13.97万亿元降至11.44万亿元。
  • 网络借贷P2P贷款从0.82万亿元降至0.49万亿元。

三年治理措施

1. 整治市场乱象：开展“三违反”“三套利”“四不当”“十乱象”专项整治，打击非法金融活动。
2. 规范交叉金融监管：统一授信管理，完善统计监测，强化资本和拨备计提。
3. 拆解非法金融集团：清理非法机构和业务，强化穿透监管，防范风险传染。
4. 严肃追责问责：对机构和责任人进行双线问责，提高监管透明度和震慑力。
5. 弥补监管制度短板：发布资管新规，统一产品标准，规范业务流程。

治理成效

• 规模压缩：影子银行规模大幅下降，2019年底较2017年初减少16万亿元。
• 风险收敛：集中兑付压力下降，风险传染性减弱，风险抵御能力增强。
• 市场秩序修复：非法金融活动减少，合规经营理念逐步恢复。
• 国际评价积极：国际组织对中国影子银行治理成效给予肯定，认为其为全球影子银行规模下降作出重要贡献。
• 支持实体经济：为抗疫和复工复产提供了金融支持，避免了系统性风险爆发。

结构特点

• 非银行金融机构为主：影子银行的载体以非银行金融机构为主，但银行仍为核心。
• 结构复杂：产品结构层层嵌套，风险难以识别和控制。
• 风险高：具有信用、流动性、期限转换功能，易引发系统性风险。
• 监管空白：部分业务游离于监管之外，导致风险难以有效防控。

未来监管重点

1. 健全统计监测：完善统计体系，动态掌握影子银行发展情况。
2. 严防反弹回潮：持续整治高风险业务，禁止多层嵌套和资金空转。
3. 建立风险隔离：明确业务边界，防止风险相互传染。
4. 完善监管制度：统一监管标准，加强资本拨备和风险分类管理。
5. 推动金融体系转型：促进金融业务回归本质功能，实现“卖者尽责，买者自负”。

总结

中国影子银行的发展经历了从快速增长到野蛮扩张，再到经过三年治理实现规模压缩和风险收敛的过程。治理过程中，监管机构采取了多维度、多层次的措施，有效遏制了系统性风险。未来，需建立持续监管框架，推动影子银行健康发展，使其成为支持实体经济和维护金融稳定的积极力量。