20160404-华创证券-农业行业周报_畜禽价格短期波动_不改涨价大逻辑_18页_977kb

农业行业分析总结

核心内容

本报告主要分析农业行业的市场表现、价格波动、投资策略及行业动态，重点聚焦于养殖板块，尤其是生猪和肉鸡产业。整体来看，农业板块在2016年初至今表现优于沪深300和中小板，但上周仅微涨0.01%，跑输沪深300指数0.74个百分点。报告指出，尽管部分农产品价格短期波动，但涨价趋势仍具持续性，因此继续推荐相关板块。

主要观点

1. 畜禽价格短期波动，但长期上涨逻辑不变

• 生猪价格：4月1日全国生猪价格为19.53元/公斤，较上周下跌0.2%，但同比上涨55.49%。自繁自养头均盈利达到969元/头，远高于上轮周期的亏损水平。
• 仔猪价格：全国仔猪价格为58.49元/公斤，较上周上涨12.94%，同比上涨122.75%。
• 二元母猪价格：二元母猪价格为1967元/头，较上周上涨1.97%，同比上涨47.56%。
• 鸡苗价格：山东烟台鸡苗价格为3.0-3.5元/羽，较上周下跌17.7%，但同比上涨62.5%。预计父母代鸡苗价格年底将上涨至50元/套，商品代鸡苗和毛鸡价格可能回调，但肉鸡产业链整体涨价逻辑不变。

2. 投资建议

• 生猪养殖板块：推荐牧原股份（2016PE14.9倍）、温氏股份（2016PE14.5倍），预计2017年猪价将突破22元/公斤。
• 肉鸡产业链：推荐仙坛股份（2016PE16.0倍）、圣农发展（2016PE17.4倍）、民和股份（2016PE16倍）、益生股份（2016PE18.8倍）。预计2016-2017年肉鸡盈利将显著提升。
• 其他推荐公司：隆平高科（2016PE16.0倍）、北大荒（2016PE17.7倍）。

3. 行业动态

• 农业部通过《全国生猪生产发展规划（2016-2020年）》：强调生猪产业的绿色发展、提质增效、稳定供给和生态建设。
• 中央财政贴息600万元扶持肉羊产业：通过贴息贷款支持肉羊养殖户发展，预计撬动资金约1.2亿元。
• 四川创建20个部级畜禽养殖标准化示范场：聚焦生态养殖示范，水禽和蜜蜂为新增领域。
• 阿根廷大豆产量预计增至6,000万吨：提高国内大豆市场供应预期，可能影响国内价格。

关键信息

• 行业表现：2016年初至今，农林牧渔(申万)指数下跌12.01%，但较沪深300和中小板表现较好。
• 估值情况：4月1日农业板块绝对PE为66.03倍，绝对PB为4.53倍，均高于历史均值。
• 风险提示：包括自然灾害、食品安全、畜禽疫病等可能影响农业投资的风险。

推荐公司及评级

估值与市场对比

• 农业板块：绝对PE为66.03倍，绝对PB为4.53倍，相对中小板PE为1.53倍，相对沪深300PE为5.54倍。
• 行业走势：农业板块与沪深300、中小板相比，具有一定的超额收益潜力。

风险控制

• 投资者需关注自然灾害、食品安全和畜禽疫病等潜在风险，这些因素可能对农业投资造成不利影响。

分析师介绍

• 王莺：华创证券首席分析师，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，具有丰富的行业研究经验。
• 曹岩：华创证券助理分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，曾任职于中粮集团。
• 冯鹤：华创证券助理分析师，上海财经大学管理学硕士，专注于农业食品饮料行业研究。

总结

本报告强调农业板块在2016年仍有较强的上涨逻辑，尤其是在生猪和肉鸡产业链方面，建议投资者关注具有基本面支撑的龙头企业，如牧原股份、温氏股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、民和股份、隆平高科和北大荒。同时，行业动态显示政策支持和市场供需变化可能进一步推动农业板块的发展。投资者应关注潜在风险，合理配置投资。