投资策略主题报告：科创板，阴霾散去，初露峥嵘-20210615-安信证券-24页_1mb

科创板投资策略主题报告总结

核心内容

科创板聚焦于科技、医药、高端制造三大主要产业，代表未来中长期社会经济的发展方向，且成长趋势已逐步明朗化。信息技术产业市值占比近50%，生物产业约30%，高端制造装备约10%。板块整体展现出强劲的高成长性、高净利率、高研发支出三大特征，为投资者提供了长期投资价值。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年科创板业绩同比增长19.7%，2021Q1同比增长65.4%，远超全A股和创业板，显示其高成长性。
• 估值处于历史低位：科创板整体估值处于上市以来约11.5%的历史百分位，与创业板的估值差降至历史最低，具备较高的配置价值。
• 流动性改善：随着外资及机构投资者的入场，科创板流动性持续改善，市场关注度上升。
• 短期黄金时点：当前为中长线资金布局科创板的“黄金时点”，板块估值、可投资性及流动性均出现边际改善。
• 中长期趋势向好：随着经济增速趋缓和科技对经济发展的重要性提升，高成长性科技资产吸引力增强，成为经济支柱。

关键信息

1. 产业结构与成长性

• 科技板块：聚焦数字经济产业链，涵盖半导体、通信、软件等，贴合5G通信周期崛起背景。
• 医药板块：聚焦前沿新药研发和高端医疗器械，为应对老龄化社会提供高景气方向。
• 高端制造装备：提升生产效率，适应人口红利减少的背景，是制造业智能化转型的重要保障。

2. 业绩表现与盈利预测

• 2020年：科创板整体业绩同比增长19.7%，其中半导体和新能源车产业链贡献最大。
• 2021Q1：科创板业绩同比增长65.4%，远超全A股（30.6%）和创业板（47.2%）。
• 盈利预测：2021/2022年预期增速分别为67.5% / 52.7%，对应2022年动态PE约41倍。

3. 估值与市场表现

• 估值水平：当前科创板整体估值处于历史低分位，与创业板估值差降至历史最低。
• 风险偏好提升：在流动性宽松及“百年庆典”背景下，市场对科技板块关注度上升，5月以来科创板录得5.4%的超额收益。

4. 解禁潮与市场反应

• 解禁压力：2021年7月将迎来解禁高峰，但整体对板块影响有限，可能形成“黄金坑”或“真金”。
• 历史对比：类比2012年底的创业板解禁潮，科创板有望迎来更健康的投资环境。

5. 流动性改善

• 外资入场：2021年2月起，12只科创板股票被纳入沪股通，外资持股比例逐步提升。
• 机构配置增加：权益类基金持仓科创板市值从2019Q3的9.66亿增至2021Q1的767.94亿，基金超配比例持续上升。

重点板块展望

半导体产业链

• 行业高景气：受益于5G通信周期，芯片需求快速增长，缺芯潮加剧供需矛盾。
• 盈利预测上调：Wind显示，半导体行业2021E归母净利润同比有望达58%。

CXO板块（创新药及高端耗材）

• 全球融资稳健：2021年4月，全球创新药行业VCPE融资额达78亿美元，同比增长122%。
• 国内需求增长：国内创新药需求快速增长，推动CXO企业业绩高增。

新能源车产业链

• 市场回暖：欧洲新能源车市场显著回暖，5月销量同比增速达285%，国内新能源车4月产销量创历史新高。
• 渗透率提升：国内新能源车渗透率达9.15%，同比提升5.28Pcts。

信创板块

• 国产化落地：政府IT国产化规模逐步落地，信创产业进入业绩兑现阶段。
• 政策支持：政策层高度重视“产业链自主可控能力”，信创安全全年有望维持高景气。

高成长性个股筛选

根据以下三个标准筛选出一批高成长性个股，供投资者参考：

1. 5月至今盈利预测上调幅度 > 0%
2. 预期2021-2022年两年复合增速 > 30%
3. 2022年PEG < 1.5

优质个股名单

风险提示

• 政策环境不及预期
• 流动性环境发生大幅变动

结论

科创板在当前环境下具备较高的投资价值，短期为中长线资金布局的“黄金时期”，中长期则有望成为经济发展的支柱。建议投资者关注具备高成长性、高业绩确定性及估值合理的科技板块，特别是半导体、新能源车、CXO、信创等细分领域。