华夏创成长ETF投资价值分析：更锋利的成长投资风格-20210615-国信证券-22页_933kb

证券研究报告总结：华夏创成长 ETF 投资价值分析

核心内容

本报告聚焦于“大市值高成长龙头企业”的投资趋势，分析了创业板动量成长指数（简称“创成长指数”）的构成、表现及投资价值，并介绍了华夏创业板动量成长ETF（159967.OF）这一跟踪该指数的基金产品。报告强调科技创新作为经济和股市的核心驱动力，以及当前市场环境下成长风格与动量策略的结合所带来的超额收益潜力。

主要观点

• 科技创新驱动经济发展：科技创新是引领我国未来经济高质量发展的关键，我国科技竞争力持续增强，研发投入逐年增长，科技创新对GDP的贡献率不断提升。
• 创业板成长性突出：创业板龙头公司盈利能力和成长性显著提升，特别是在低通胀和低利率环境下，其投资价值凸显。
• 成长与动量策略结合：成长因子与动量因子叠加，能更好捕捉高成长、高弹性机会。创成长指数在2013年以来表现优于其他市场指数，超额收益明显。
• 创成长指数特性：该指数成分股以大市值、高成长的高科技企业为主，权重集中于医疗保健、工业、信息技术与金融等行业，具有较高的估值溢价。
• 华夏创成长ETF优势：华夏创成长ETF紧密跟踪创成长指数，管理费率低，为投资者提供低成本、透明的指数化投资工具。

关键信息

创成长指数表现

• 长期表现：2013年以来，创成长指数年化收益率达28.5%，显著高于上证指数（5.8%）、深证成指（6.1%）、Wind全A（11.9%）和创业板指（20.5%）。
• 短期表现：2019年1月1日至2021年6月11日，创成长指数年化收益率达67.7%，远超其他市场指数。
• 估值水平：截至2021年6月11日，创成长指数PE（TTM）为65.2，PB（LF）为12.5，均高于其他市场指数，显示其在低利率环境下获得估值溢价。

创成长指数成分股特征

• 市值分布：成分股市值以大市值为主，总市值1000亿以上的占74%，500亿以上的占87%。
• 行业分布：权重主要分布在医疗保健（40.4%）、工业（25.2%）、信息技术（14.0%）和金融（13.6%）等行业。
• 代表性个股：包括东方财富、爱尔眼科、迈瑞医疗、宁德时代、智飞生物等，具有较强的盈利能力与成长性。

华夏创成长ETF信息

• 基金简介：华夏创成长ETF（159967.OF）紧密跟踪创成长指数，力求最小化跟踪偏离度和误差。
• 费率结构：
  • 管理费率：0.50%
  • 托管费率：0.10%
  • 认购费率：
    • 金额 < 50万：0.80%
    • 50万 ≤ 金额 < 100万：0.50%
    • 金额 ≥ 100万：1000元/笔
• 基金经理：荣膺，北京大学光华管理学院会计学硕士，经验丰富，管理基金规模达441亿元。
• 基金管理公司：华夏基金管理有限公司，成立于1998年，是国内首批全国性基金管理公司之一，管理基金数量多、规模大，业务领域广泛。

投资策略建议

• 关注高成长与动量因子结合的投资机会：在当前市场环境下，成长风格与动量策略的结合能有效捕捉高成长、高弹性机会。
• 看好创业板龙头公司：随着注册制改革和市场成熟度提升，创业板中业绩优良、成长性强的龙头公司具备较高的投资价值。
• 估值溢价明显：在全球低利率背景下，高技术高成长板块获得一定的估值溢价，具备长期投资潜力。

风险提示

• 经济增速下行：可能影响整体市场表现。
• 通货膨胀快速上升：可能压缩企业利润空间。
• 海外股市下跌冲击：可能对A股市场造成负面影响。

投资评级

附注

• 本报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正。
• 投资建议不构成任何盈利预测或投资评级。
• 报告内容仅供国信证券客户使用，未经许可不得复制或传播。