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新世纪期货盘前交易提示（2021-3-24）总结

一、市场核心内容

黑色产业

• 螺纹钢：偏强走势，部分钢企焦价第七轮打压，环保限产加码，铁矿石高位调整，成本端坍塌，对成材形成压力。当前处于季节性去库，现货价格坚挺。随着工地复工，终端需求启动，现货成交小幅放量。房地产企业加快周转，整体数据稳中向好。钢厂与市场库存拐点已现，但降幅低于预期。碳减排与限产背景下，螺纹需求恢复，供需有望好转，建议投资者多单继续持有。
• 铁矿石：调整为主，受钢企减排目标影响，需求端受压制，盘面大幅回调。唐山限产趋严，日均铁水产量回落至240万吨。高炉开工率降至51.43%，预计新增铁水影响量13.93万吨/日，影响铁矿石需求约22万吨/日。短期铁矿石受限产扰动较大，现货成交量不足，钢厂态度谨慎。05合约贴水，但交易基差逻辑走弱，终端需求小高峰恢复有限，价格承压。
• 焦煤、焦炭：调整为主，受唐山限产影响，焦炭日耗下滑，总消耗量减少1470万吨。焦价已下调6轮，部分钢厂开启第七轮提降，后续仍有继续下调趋势。
• 动力煤：低位盘整，受环保限产和终端需求恢复有限影响，价格波动较小。

有色金属

• 铜：短线多单止盈。全球显性库存持续增加，美俄关系紧张、疫情反弹、中美会谈气氛紧张等影响全球经济复苏。拜登刺激计划虽有利铜价，但加税政策将削弱其支撑。关注南美供应、碳中和政策、美联储货币政策及美债收益率变化。
• 铝：短线多单止盈。国储抛售传闻打压，现货货源收紧，沪铝一度跌停。下游消费复苏明显，两会期间碳中和议题受关注，新能源车发展对铝价形成支撑。关注秋冬限产、交易所库存变化、新能源车发展、内蒙减产计划。
• 锌：短线多单止盈。供应偏紧，但受铝价跳水拖累，沪锌高开低走。下游复工复产情况略差，但三月消费旺季将拉动需求，旺季去库对锌价形成支撑。关注加工费下滑、炼厂检修、下游开工率及环保限产情况。
• 铅：短线空单持有，中线观望。精废价差扩大，下游畏跌慎采，铅价宽幅震荡。关注秘鲁疫情防控、铅矿供应变化、汽车及电动自行车消费、内蒙减产计划。
• 锡：观望。缅甸锡矿解禁，但中国工人难以前往，锡矿采选受限，供应紧张支撑锡价。关注锡矿与精锡供应减少、去库速度、云锡生产线投产进度。

农产品

• 豆粕：震荡为主。美豆出口需求放缓，南美天气改善，巴西大豆出口加快，但市场担忧巴西收割延迟。国内油厂开机率低，库存偏高，生猪存栏下降，水产养殖未启动，整体需求疲软。
• 油脂：震荡为主。马棕产量提高，但出口不理想，可能在3月底出现库存累库。国际油价回调，叠加国内大豆成本偏高，部分油厂停机，豆油库存进一步降低。关注南美天气、东南亚产销及国内需求变化。
• 棉花：震荡。国内外棉市调整中，美元强势及中美政经关系动荡影响市场情绪。国内纺企排单后移，库存上升，但总体仍处于历史低位。疆内机采棉成本支撑较强，关注美国种植面积及国内进口配额政策。
• 天然橡胶：震荡偏弱。原油弱势及疫情反弹背景下，沪胶继续探底。供应端仍处低产期，新胶开割可能提前，供应压力逐渐加大。关注国内需求、东南亚产量及政策变化。

能源化工品

• PTA：震荡。国内PTA装置检修利好结束，反弹难以为继。但加工费回升，短期仍有支撑。中长期高供应与油价回落限制上涨空间，建议加工费500以上才考虑短空。
• 乙二醇（EG）：震荡。港口库存阶段性去库，但绝对价格不低，估值不高。国外装置恢复中，国内增量有限，新装置尚未稳定。关注聚酯开工率、下游需求及政策影响。
• 原油：短线空单持有。沙特油田再次遇袭，墨西哥恢复开采，非OPEC+供应上升，全球供需形势逆转，抑制油价上涨。关注全球经济复苏、中东地缘形势、OPEC+会议及美国炼油厂产能恢复情况。
• 沥青：观望。受原油走势影响，市场情绪偏弱，但短期无明显驱动。

金融

• 沪深300：宽幅震荡。股指下跌，北向资金流出，但交易结构显示支撑较强，建议多单继续持有。
• 国债：利率稳定，投资者可选择多单继续持有。

二、重点资讯热点

宏观政策

• 十三部门推动制造服务业高质量发展，支持企业融资。
• 国资委加强中央企业资金内部控制，应对外汇管制与汇率波动。
• 多项税费优惠政策延长，惠及多个行业。
• 国资委深化企业改革，推进国企改革。
• 美国三大股指尾盘跳水，中概股及新能源汽车股普遍下跌，部分个股跌幅显著。
• 美国企业税率或上调，目前无延长国债投资组合期限计划。

黑色产业链

• 唐山限产影响废钢与焦炭用量，预计全年减少约292万吨废钢、1470万吨焦炭。
• 中国45港铁矿到港量环比增加，北方六港到港量减少。
• 焦炭价格持续下调，部分钢厂开启第七轮提降。

有色产业链

• 巴西Nexa Resources暂停部分矿区运营。
• 云铝股份2020年原铝产量下降，预计2021年产量继续下滑。
• 上期能源国际铜期货首个合约交割顺利完成，参与企业包括境内外多家。

能源化工产业链

• 国内PTA与乙二醇装置检修，供应减少。
• 美国MEG装置重启，负荷提升。
• 日本PX装置因火灾持续停机。
• 高盛认为油价仍将在需求端推动下上行，产油国货币或领跑汇市。
• 沙特阿美预计2021年底全球石油需求回升，中国需求接近疫情前水平。
• 伊朗不信任美方解除制裁承诺，暂不回归伊核协议。

农产品产业链

• 马来西亚生物柴油出口量预计下滑至2017年以来最低。
• 马来西亚棕榈油产量环比上升，出口量小幅下降。
• 印度拟提高棕榈油进口关税，保护本土产业。
• 中国1-2月进口糖量增加，预计3月下半月到港6万吨。
• 泰国本榨季甘蔗入榨量及糖产量预计下降，全球食糖产量预期下调，供应缺口扩大。
• 国家储备糖监管调研开展，政策影响持续。

软商品

• 中国仍需大量进口美棉，为2020/21榨季及2021/22榨季“托底”。
• 部分纺企呼吁增发进口配额，补充原料。
• 纺织企业原料库存小幅下降，产量环比下降。
• 巴西植棉面积及产量预计下降，影响全球供需。
• 中国春播期较常年略偏早，有利于棉花与花生种植。
• 全球手套产量将增长，但需求强劲，短缺可能延续至2022年第二季度。

三、关键信息

• 螺纹钢：多单持有，供需有望好转。
• 铁矿石：短期调整，需求受限，价格承压。
• 铜：短线止盈，关注南美供应与碳中和政策。
• 铝：短线止盈，关注新能源车发展及限产政策。
• 锌：短线止盈，关注加工费与下游需求。
• 铅：短线空单，关注供应与消费变化。
• 锡：观望，关注供应紧张与云锡投产。
• 豆粕：震荡，关注南美天气与国内需求。
• 油脂：震荡，关注库存变化与国际油价。
• PTA：震荡，短期支撑有限，中长期高供应。
• 乙二醇：震荡，关注供需及加工费变化。
• 原油：短线空单，关注地缘政治与供需变化。
• 股指：宽幅震荡，多单持有。
• 国债：利率稳定，多单可继续持有。

四、风险提示

• 全球经济复苏不确定性。
• 疫情反弹对需求端的压制。
• 限产政策对供需结构的持续影响。
• 国际油价波动对化工品的联动影响。
• 政策变化对进出口及产业发展的潜在影响。