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中原证券周度策略报告：经济稳定，市场小幅震荡

经济与市场概况

• 国内经济相对稳定：5月社会消费品零售总额（剔除汽车）同比增长47%，假期及促销政策推动消费温和复苏；固定资产投资增速微落，制造业和基建拖累，房地产投资降幅扩大但有望在政策下企稳。
• 美国经济数据承压：初请失业金人数超预期，零售销售不及预期，美联储降息预期延迟至数月后，或强化年内降息。
• 政策动向：央行将国债买卖纳入流动性工具箱，短期利率调整采谨慎态度，汇率受国内外政策差异压力。

配置建议

• 市场展望：经济基本面尚可，但投资与消费增长放缓，工业生产降温，市场维持震荡格局。
• 重点行业：建议关注 芯片、通信、云计算、光伏、养殖 等高景气板块机会。
• ETF组合表现：自2023年1月设立以来，组合累计收益率-133%，超额沪深300收益率-321%（仓位80%）。

风险提示

• 政策或经济数据不及预期、地缘风险、市场流动性恶化。

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