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白糖市场分析报告总结（2024年6月23日）

核心内容

本报告分析了2024年6月白糖市场的国内外行情及未来走势，重点探讨了国际原糖价格、国内白糖现货与期货价格、主要产糖国的供需变化以及市场操作建议。

主要观点

国际市场回顾

• 美元指数：截至6月11日，美元指数为105.83，较前值略有上升，显示美元走强。
• 原油价格：WTI原油价格为80.59美元/桶，环比上涨3.41%，对商品市场有一定支撑。
• 纽约原糖：价格为19.17美分/磅，环比下跌1.34%，处于低位偏强整理状态。
• 巴西产糖：24/25榨季截至6月1日，巴西中南部累计产糖784万吨，同比增加83万吨，产糖用蔗比为47.88%，显示生产效率提升。
• 印度产糖：23/24榨季截至5月31日，印度产糖3167万吨，同比减少60万吨。
• 泰国产糖：23/24榨季截至4月17日，泰国产糖877万吨，同比减少230万吨。
• 基金持仓：CFTC数据显示，截至6月11日，纽约原糖基金净多单增加12411手至-37325手，显示市场多头情绪略有回暖。

国内市场回顾

• 现货价格：广西集团现货报价为6440元/吨，环比下跌80元/吨；郑糖主力报6079元/吨，环比下跌158元/吨。
• 基差表现：主力合约基差走强，显示期货价格相对现货价格偏低。
• 国内供需：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为995万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；24/25榨季产量预计增至1100万吨，消费量维持1580万吨，进口量保持稳定。
• 仓单数据：截至上周末，郑州白糖仓单为16471张，显示市场库存水平相对平稳。
• 销售情况：截至5月底，全国累计销糖659万吨，销糖率66.17%，销售进度较快。

关键信息

价格与基差走势

• 纽约原糖：价格低位偏强整理，主要受巴西压榨进度及印度产业政策影响。
• 国内白糖：价格整体偏弱，但基差走强，显示期货价格支撑较强。
• 进口成本：巴西糖配额进口成本走低，对国内市场形成一定支撑。

供需变化

• 全球供应短缺：ISO预计23/24榨季全球供应短缺295万吨，较前值有所扩大。
• 巴西：产量增长明显，但压榨进度低于预期，可能影响后续供应。
• 印度与泰国：产量均同比下降，库存增加，显示供应偏紧。
• 中国：23/24榨季产量同比增加99万吨，消费量微增，进口量稳定。

市场趋势

• 国际原糖：价格在23/24印泰减产与24/25巴西减产预期之间波动，整体维持低位整理。
• 国内白糖：跟随原糖走势，但略强，预计短期仍将偏弱运行。
• SR2409合约：支撑位5800元/吨，压力位6400元/吨，投资者可关注此区间波动。

风险提示

• 宏观环境：美元走强、商品市场整体偏空，可能对白糖价格形成压力。
• 主产国汇率：巴西雷亚尔和印度卢比汇率波动可能影响进口成本与市场情绪。
• 印度产业政策：政策变化可能对印度糖产量和出口产生影响。
• 国内进口政策：政策调整可能影响进口量与市场供需平衡。

操作建议

• 国际市场：建议关注巴西压榨进度及印度产业政策动向，短期维持低位整理。
• 国内市场：短期价格偏弱，但基差支撑较强，建议关注SR2409合约支撑位与压力位，谨慎操作。

结论

当前白糖市场整体处于低位整理状态，受美元走强及全球供需变化影响，价格波动较小。国内基本面偏弱，但基差走强与进口规范化提供一定支撑。未来需重点关注巴西压榨进度、印度政策及国内进口政策的变化，以判断价格走势。

注：本报告为国泰君安期货研究，仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。