20210521-广州期货-一周集萃-甲醇_宏观政策主导_甲醇期价回落_8页_766kb

甲醇市场研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了近期国内甲醇市场的走势及供需变化，结合宏观政策、供应恢复、下游需求等多方面因素，评估了甲醇期价及现货价格的未来趋势。

主要观点

• 甲醇期价回落：国内甲醇市场行情转弱，郑商所甲醇期货主力合约MA2109本周大幅回落，最低触及2496点，较5月13日最高点2852点下跌356点。市场整体呈现偏弱震荡走势。
• 宏观政策压制：国常会强调大宗商品保供稳价，加强期现货市场联动监管，排查异常交易和恶意炒作。该政策对能化板块产生压制效应，导致甲醇期货价格大幅下跌。
• 国际油价波动影响：伊朗核协议达成，国际油价直线跳水，虽对甲醇价格短期影响有限，但对整体市场情绪产生一定冲击。
• 供应端恢复：部分前期检修的甲醇装置恢复生产，如神木、新奥二期、世林、渭化等，同时鄂能化新建大甲醇装置运行稳定，供应增加对市场形成压力。
• 下游需求减弱：烯烃行业利润受挤压，部分企业检修，需求减弱。甲醛、醋酸、BDO等传统下游产品虽利润尚可，但终端需求匹配滞后。
• 港口库存变化：华东和华南港口甲醇库存整体下降，但华南库存仍略高于华东，基差走强至200以上，短期或有延续。
• 进口预期：4月进口量预计在105万吨左右，实际到货略低；5月进口预估在100-105万吨之间，6月可能进一步增加。

关键信息

一、国内甲醇市场回顾

• 本周甲醇期货主力合约MA2109高位大幅回落，周三夜盘最低触及2496点。
• 周内成交约693万手，振幅达11.82%。
• 现货与09合约基差由上周的+120/+130快速走弱至+80/+85。
• 市场情绪受宏观政策及基本面供需矛盾双重影响。

二、供需面分析

（一）宏观政策干预

• 国务院多次强调大宗商品价格调控，抑制过热上涨。
• 5月19日会议后，商品期货多数跳水，市场情绪明显降温。

（二）供应恢复

• 上游部分检修项目恢复，供应增加。
• 鄂能化新建大甲醇装置运行稳定，对局部供应形成挤压。
• 贸易商“恐高”心理导致低价转单，影响市场交易心态。

（三）下游需求减弱

• 烯烃行业利润受挤压，部分企业检修，需求减弱。
• 传统下游产品如甲醛、醋酸、BDO利润尚可，但终端需求滞后。
• MTO企业理论利润亏损，部分企业仍存在外采原料现象。

三、港口库存情况

• 截至5月20日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为48.80万吨，较上周下降3.01万吨。
• 华东地区库存为38.9万吨（不包括下游工厂），环比下降2.9万吨。
• 华南地区库存为9.9万吨，周降0.11万吨。
• 后期到港计划显示，华东约有24-27万吨到港，华南约有2-3万吨，具体到港情况需跟踪。

重要图表

• 图表1：国内甲醇现货价格走势
• 图表2：甲醇开工率季节性
• 图表3：甲醇传统下游开工
• 图表4：MTO外采开工季节性
• 图表5：甲醇港口库存季节性
• 图表6：甲醇内陆库存季节性

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。报告内容仅供参考，不构成操作依据。

研究中心简介

广州期货研究中心具备全面的研究职能，涵盖期货投询、金属能化、农林产业、宏观研究等领域，致力于为客户提供前瞻性、可操作性的投资方案及研究报告。

联系信息

• 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329，邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
• 苗扬：期货从业资格F3039271，邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

广州期货营业网点一览

公司总部位于广州，设立21家分支机构和1家风险管理子公司，业务范围覆盖全国，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。联系方式及地址详见表格。