十大贸易伙伴经济观察：新兴市场疫情反复会影响全球复苏节奏吗？-20210607-国金证券-30页_2mb

新兴市场疫情反复会影响全球复苏节奏吗？

核心内容概览

本报告分析了多个新兴市场及主要经济体的疫情发展和经济复苏情况，评估疫情对全球经济增长的影响。重点分析了美国、中国香港、日本、韩国、越南、印度、德国、英国、澳大利亚和巴西等国家和地区的疫情趋势、疫苗接种情况以及经济数据，以判断这些地区是否对全球复苏节奏产生显著影响。

主要观点

• 疫情趋势：部分国家和地区疫情趋于稳定或回落，如美国、英国、日本、韩国、澳大利亚和巴西；但越南、印度等地疫情反复，累计病例仍处于高位。
• 疫苗接种：以色列、英国和美国疫苗接种率较高，尤其是以色列的接种率领先；美国的疫苗接种人数最多，印度紧随其后。
• 经济复苏：多数国家经济呈现复苏迹象，尤其是美国、中国香港、日本、韩国、印度和巴西，但部分国家如德国仍面临实际GDP的负增长。
• 贸易与投资：多数国家出口和进口同比大幅上升，显示全球贸易活动逐渐回暖，但部分国家如美国、韩国和巴西的制造业PMI显示经济复苏仍面临挑战。
• 金融指标：多数国家金融压力指数维持低位，利差和信用利差也处于低位，显示市场流动性较好；部分国家如美国和德国，国债收益率有所波动。

关键信息

美国

• 疫情持续回落，新增病例减少，经济复苏趋势不变。
• 1Q21实际GDP同比增速由负转正，名义GDP同比增速显著上升。
• 4月零售销售同比大幅上升，中小企业乐观情绪回升。
• 金融压力指数维持低位，Libor-OIS利差收窄，高收益债收益率回落。
• 5月失业率小幅回落，ECRI领先指标持续回暖。

中国香港

• 疫情控制较好，新增病例趋向于零。
• 1Q21经济增长回升，房地产市场火热。
• 4月进口贸易金额同比持续上升，房地产成交金额同比增幅明显。
• 制造业PMI回升，货币结余几乎持平。

日本

• 疫情可控，新增病例回落，商业销售额大幅上升。
• 1Q21实际GDP同比跌幅走阔，但出口和进口同比大幅上升。
• 日央行保持宽松政策以应对疫情冲击，对中国直接投资增加。

韩国

• 疫情平稳，1Q21实际GDP同比大幅回升。
• 5月出口同比增速大幅扩张，制造业PMI小幅回落。
• 4月工业生产同比增速显著上升，消费者信心指数持续回升。

越南

• 疫情反复，新增病例波动，累计病例仍处于高位。
• 1Q21名义GDP同比大幅上升，5月进出口同比增速大幅回升。
• 零售销售同比增速下降，旅游人数跌幅收窄，制造业PMI小幅回落。

印度

• 疫情当日新增回落，但累计病例仍处于上升趋势。
• 1Q21实际GDP同比显著回升，3月工业生产同比大幅上升。
• 进出口数据大幅上涨，但5月制造业PMI回落，货币供应量回落。

德国

• 疫情有所改善，新增病例震荡回落，累计病例回落。
• 1Q21实际GDP跌幅收窄，3月进出口同比大幅上升。
• 制造业订单同比大幅增长，消费者信心指数回升。
• 制造业PMI小幅回落，国债收益率回落，欧元贬值。

英国

• 疫情显著改善，新增病例趋向于零。
• 1Q21实际GDP跌幅收窄，3月进口同比由负转正。
• 4月消费同比增速大幅上行，制造业PMI持续扩张。
• 消费者信心指数回升，国债收益率上行。

澳大利亚

• 疫情有所反弹，但经济复苏趋势不变。
• 1Q21实际GDP同比由负转正，3月进口同比由负转正。
• 制造业PMI回落，消费者信心指数小幅回落。
• 工业生产同比跌幅收窄，国债收益率上行。

巴西

• 疫情不容乐观，但相对稳定。
• 1Q21名义GDP同比增速大幅上升，实际GDP同比小幅回升。
• 5月进出口同比大幅扩张，制造业PMI小幅回升。
• 消费者信心指数上升，但零售业数据仍处于回升阶段。

风险提示

1. 全球疫情进一步发酵，对经济造成长期冲击。
2. 全球贸易摩擦升温，拖累全球需求。
3. 海外需求降幅大幅超预期，对全球贸易造成较大冲击。