十大贸易伙伴经济观察：疫苗疫情拉锯下，全球经济复苏节奏如何？-20210208-国金证券-33页_2mb

全球经济复苏与疫情发展分析总结

核心内容概述

本报告分析了全球主要国家和地区的疫情发展及经济复苏情况，重点观察了中国十大贸易伙伴（美国、中国香港、日本、韩国、越南、德国、印度、英国、澳大利亚、巴西）的疫情形势、经济数据及市场表现。报告指出，尽管疫情在部分地区有所反弹，但整体趋势显示全球经济正在逐步复苏，各国在疫情防控和经济恢复方面呈现出不同的节奏和成效。

主要观点与关键信息

疫情发展现状

• 美国：疫情第三波已开始回落，但累计病例拐点尚未显现。
• 中国香港：疫情控制较好，新增病例增长趋向于零。
• 日本：疫情可控，新增病例和在诊人数趋于平稳。
• 韩国：疫情有所缓解，新增病例回落，但在诊病例仍保持高位。
• 越南：疫情反弹较严重，确诊病例和累计病例均出现回升。
• 印度：疫情持续，新增病例震荡回落，但累计病例拐点未显。
• 德国：疫情仍不稳定，新增病例持续攀升。
• 英国：疫情反复波动，新增病例和在诊人数保持高位。
• 澳大利亚：疫情明显改善，新增病例和在诊人数降至低位。
• 巴西：疫情相对稳定，新增确诊波动反复，但确诊人数持续上行。

经济复苏情况

美国

• GDP：4Q20实际GDP同比增速跌幅收窄至-2.46%，名义GDP同比跌幅收窄至-1.23%。
• 消费：12月零售销售同比增速为2.90%，1月ISM制造业PMI回落至58.70。
• 金融市场：金融压力指数稳定，Libor-OIS利差收窄，高收益债收益率和信用利差小幅回落，美联储资产负债表小幅下降。
• 就业：1月平均周薪同比增速为7.95%，失业率降至6.3%。

中国香港

• GDP：3季度经济增长回升，12月零售销售同比增速大幅上升至85.85%。
• 房地产：12月房地产销售同比增幅明显上升。
• 贸易：12月进口和转口贸易金额同比升至14.1%和11.6%。
• 金融：12月基础货币大幅攀升，港币对美元和人民币保持稳定。

日本

• GDP：3季度名义GDP同比跌幅收窄至-4.60%，实际GDP同比跌幅收窄至-5.70%。
• 贸易：12月出口同比由负转正至1.98%，进口同比跌幅扩大至-11.56%。
• 零售：12月零售金额同比大幅回升至20.64%。
• 央行政策：保持宽松以应对疫情冲击，11月对中国直接投资资产大幅增加。

韩国

• GDP：4季度实际GDP同比增速为-1.4%，略低于前值。
• 出口：1月出口同比增速放缓至11.40%。
• 消费：1月消费者信心指数回升至95.4，商业景气指数上升至77。
• 工业：12月工业生产同比增速回升。

越南

• GDP：4季度实际GDP同比增速小幅上升至2.91%，名义GDP同比增速为4.24%。
• 贸易：1月进出口同比增速大幅回升至45.79%和38.22%。
• 零售：1月零售销售同比增速回升至6.42%。
• 制造业：1月制造业PMI小幅回落至51.3。

印度

• GDP：3季度实际GDP同比跌幅收窄至-7.54%，名义GDP同比跌幅为-4.16%。
• 消费：11月耐用消费品和非耐用消费品同比大幅回落至-0.7%。
• 工业：11月工业产值同比由正转负至-1.9%。
• 制造业：1月制造业PMI回升至57.7。

德国

• GDP：4季度实际GDP同比跌幅收窄至-2.9%，名义GDP同比跌幅收窄至-3.11%。
• 进出口：11月进口同比增速为7.64%，出口同比增速为5.79%。
• 工业：11月工业生产指数同比跌幅收窄至-3.70%。
• 制造业：1月制造业PMI回落至57.10，消费者信心指数回落。

英国

• GDP：3季度实际GDP同比跌幅收窄至-8.58%，名义GDP同比跌幅为-3.25%。
• 贸易：11月进口同比由负转正，出口同比降幅收窄。
• 制造业：1月制造业PMI回落至54.1。
• 金融市场：10年期国债收益率显著上行，英镑对人民币升值。

澳大利亚

• GDP：3季度名义GDP同比跌幅收窄至-3.78%，实际GDP同比跌幅收窄至-4.06%。
• 工业：11月工业生产指数同比跌幅收窄至-2.05%。
• 制造业：1月制造业PMI持平。
• 消费：1月消费者信心指数回落至107。

巴西

• GDP：3季度名义GDP同比增速由负转正至0.41%，实际GDP同比增速为-3.90%。
• 贸易：1月出口同比增速为2.16%，进口同比大幅回落至-1.51%。
• 工业：12月工业生产同比增速回升至8.2%。
• 制造业：1月制造业PMI回落至56.50，消费者信心指数回落至79.80。

风险提示

1. 疫情进一步加剧：全球疫情可能继续发酵，对经济造成长期冲击。
2. 贸易摩擦升温：可能拖累全球需求。
3. 海外需求超预期下滑：对全球贸易造成较大冲击。

关键结论

• 全球多数国家和地区的疫情正在逐步得到控制，但仍有部分国家如越南、印度、英国等地疫情反复。
• 疫苗接种率和普及率在不同国家有所差异，以色列和美国在接种率方面表现突出。
• 从经济数据来看，美国、中国香港、日本、韩国、越南、巴西等国的经济复苏趋势较为明显，GDP增速有所回升。
• 各国在疫情防控和经济复苏方面采取了不同的策略，部分国家通过宽松货币政策和财政刺激来应对疫情带来的冲击。
• 尽管部分国家经济复苏迹象明显，但全球贸易和经济仍面临一定的不确定性。