建材战略研报-20240107-恒力期货-42页_1mb

投资报告分析总结

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可2012338号

研究内容概述

纯碱（SA）市场分析

1. 现货市场

   • 当前现货价格降至2430元/吨，市场持续降价，碱厂待发订单回落，库存中性偏低但仍在累库中。
   • 下游备货积极性不足，需求恢复至正常区间（61-65万吨），供需矛盾加剧。

2. 盘面走势

   • 纯碱主力合约贴水严重，价格随现货下跌呈偏弱下行，中期或进入震荡期。
   • 5-9价差反套机会存在，但需警惕碱厂投产加速和下游补库不及预期的风险。

3. 核心观点

   • 需求端成为下一轮降价放缓的关键，需观察年前玻璃厂库存消耗情况及价格是否逼近2000元/吨。

玻璃（FG）市场分析

1. 现货与供需

   • 玻璃现货价格震荡偏强，沙河地区价格维持在1820-1850元/吨。
   • 需求端受期限商驱动，中游冬储意愿需价格下探至1750元/吨以下。

2. 盘面走势

   • 玻璃成本端受纯碱下行压力影响，但短期逻辑仍主导于需求端。
   • 5-9价差扩大，正套机会显著，05合约建议逢低多。

3. 核心观点

   • 价格上行弹性取决于中游冬储需求和地产政策落地情况。

聚氯乙烯（PVC）市场分析

1. 现货与供需

   • PVC价格持续低位震荡，外采电石法利润大幅压缩，山东氯碱一体化亏损扩大。
   • 下游开工率环比下降，出口窗口关闭，库存高位压力大。

2. 核心观点

   • 需求修复缓慢，供应端暂无减量可能，价格或维持偏弱态势，关注下游补库节奏。

进一步建议

1. 纯碱：

   • 5-9反套需谨慎，关注碱厂新增产能及需求补库情况。

2. 玻璃：

   • 逢低布局05多单，5-9正套仍可持有，警惕价格回落风险。

3. PVC：

   • 短期偏空，逢高减持，关注外采成本和进口动向变化。

风险提示

• 供给端波动、政策扰动、需求不及预期可能引发价格超预期波动。
• 数据来源及时间需结合具体报告内容确认。

免责声明：本报告仅为投资参考，不构成交易建议，投资者需自行承担风险。