20161023-光大证券-有色金属行业周报_继续看好锡_锆价格弹性_14页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心观点

锡价表现抢眼：上周内外盘锡价周涨幅超过2%，主要受缅甸锡矿产区资源枯竭及品位下降影响，锡精矿产量下降，短期提振锡价。
钨价上涨：国内小金属受国储再次收储影响，钨全系产品价格再次上涨。
行业展望：三、四季度有色企业利润改善幅度将持续扩大，但金属价格弹性或进入“钝化”阶段，建议关注股价相对底部、业绩超预期的标的。
重点推荐：核心组合包括锡业股份、东方锆业、久立特材、东睦股份、章源钨业；短期建议关注*ST鲁丰、中色股份。

市场表现

沪深300指数：周涨幅为0.66%，收报3327.74。
有色金属指数：周涨幅为1.83%，收报3656.51。
涨幅前三板块：锂（4.79%）、黄金（2.58%）、金属新材料（2.32%）。
涨幅后三板块：钨（1.35%）、磁性材料（0.19%）、非金属新材料（-0.29%）。
个股表现：
- 涨幅前五：锡业股份（10.38%）、新华龙（10.01%）、西部资源（9.60%）、银邦股份（8.38%）、怡球资源（7.61%）。
- 涨幅后五：炼石有色（-3.88%）、海亮股份（-3.84%）、久立特材（-3.78%）、商赢环球（-3.44%）、罗平锌电（-2.91%）。

金属价格回顾

基本金属价格及涨跌幅（%）

基本金属	市场	本周	前一周	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅
铜	LME	4644.00	4675.50	-0.67%	-4.79%	-0.96%
铜	SHFE	37180.00	37370.00	-0.51%	-1.41%	1.70%
铝	LME	1626.50	1673.00	-2.78%	-2.78%	8.36%
铝	SHFE	12630.00	12865.00	-1.83%	2.93%	16.73%
铅	LME	2003.00	2009.00	-0.30%	-5.96%	12.37%
铅	SHFE	15760.00	15480.00	1.81%	2.04%	19.67%
锌	LME	18200.00	17825.00	2.10%	-0.30%	35.42%
锌	SHFE	2257.00	2261.50	-0.20%	-5.05%	40.45%
锡	LME	19970.00	19435.00	2.75%	-0.15%	37.11%
锡	SHFE	131980.00	126900.00	4.00%	2.55%	41.35%
镍	LME	9975.00	10480.00	-4.82%	-5.14%	13.10%
镍	SHFE	79410.00	81590.00	-2.67%	-2.42%	12.43%

贵金属价格及涨跌幅（%）

贵金属	市场	本周	前一周	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅
黄金	SHFE	276.30	273.45	1.04%	-3.15%	22.23%
黄金	COMEX	1266.70	1252.10	1.17%	-3.95%	19.44%
白银	SHFE	4000.00	3981.00	0.48%	-6.24%	21.58%
白银	COMEX	17.53	17.43	0.60%	-8.91%	26.80%
铂	NYMEX	623.85	646.65	-3.53%	-13.73%	10.78%
钯	NYMEX	934.60	936.80	-0.23%	-9.43%	4.67%

小金属价格及涨跌幅（%）

小金属名称	本周价格	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅
1#镁锭(元/吨)	16200	1.57%	3.18%	28.06%
1#钴(元/吨)	217000	0.00%	0.93%	5.34%
1#铬(元/吨)	50000	0.00%	0.00%	-20.63%
1#海绵钛(万元/吨)	49	4.26%	4.26%	4.26%
1#海绵锆(元/千克)	160	0.00%	0.00%	-13.51%
钛(元/千克)	1190	0.00%	0.85%	-17.93%
1#钨条(元/千克)	215	0.00%	0.00%	0.00%
1#钾(元/吨)	95000	0.00%	0.00%	0.00%
1#钠(元/吨)	25000	0.00%	0.00%	47.06%
1#钼(元/千克)	180	0.00%	0.00%	-5.26%
金属锂(元/吨)	850000	13.33%	13.33%	70.00%
锗锭(元/千克)	6600	3.13%	3.13%	-28.26%
青海工业级碳酸锂(元/吨)	112000	0.00%	0.00%	7.07%
四川工业级碳酸锂(元/吨)	112000	0.00%	0.00%	5.56%
混合碳酸稀土(万元/吨)	2	0.00%	0.00%	11.11%
氧化镨钕(万元/吨)	31.3	0.00%	0.00%	19.92%
镝铁(万元/吨)	121.5	0.00%	0.00%	-10.66%
黑钨65%以上均价(元/吨)	72000	1.41%	2.86%	19.01%
白钨65%以上均价(元/吨)	71000	2.16%	2.90%	19.33%
仲钨酸铵(赣州)(元/吨)	110500	1.84%	3.76%	14.51%
澳大利亚锆英砂精矿Iluka66%(美元/吨)	1040	0.00%	2.97%	-0.95%
南非锆英砂精矿Tronox66%(美元/吨)	1010	0.00%	0.00%	-3.81%
文昌地区海南锆英砂(元/吨)	6750	0.00%	0.00%	-4.26%

行业及公司资讯

宏观动态

人民币贬值：自国庆后开启第四波贬值，人民币兑美元跌破6.77。
央行操作：连续第三日净投放1200亿元，本周累计净投放955亿元。
发改委政策：鼓励企业直接融资，推进企业债发行，引导中小金融机构和股权融资。
Shibor利率：连续三日全线上扬，隔夜Shibor上涨至2.2220%。
欧洲央行：下调2016年通胀预期至0.2%，上调2016年GDP预期至1.6%。

行业新闻

《有色金属工业发展规划（2016-2020年）》：到2020年稀土年度开采量控制在14万吨内，不再新增采矿权。
刚果钴矿产量：预计2020年钴矿产量将增至78900吨，年均增长率为4.6%。
紫金矿业：在刚果（金）新探获940万吨铜资源，铜资源储量达3340万吨，成为非洲最大铜矿。

重点推荐组合

核心组合：锡业股份、东方锆业、久立特材、东睦股份、章源钨业。
短期建议：*ST鲁丰、中色股份。

行业及公司评级与估值

证券代码	公司名称	流通A(百万)	当前股价	目标价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
000960	锡业股份	1209	14.36	17.74	-1.34	-10.7	2.74	买入
002167	东方锆业	472	12.12	14.32	-0.45	-27.2	7.21	买入
002160	常铝股份	435	10.33	13.92	0.16	63.2	3.17	买入
002378	章源钨业	923	10.58	15.00	-0.17	-61.2	5.13	买入
000807	云铝股份	1722	6.46	10.00	0.02	417.3	2.18	买入
002318	久立特材	816	10.95	14.97	0.15	75.0	3.74	买入
600114	东睦股份	381	16.34	23.20	0.41	39.8	4.18	买入

投资建议

推荐标的：重点关注锆、锡、镍等供需弱平衡品种。
稳增长主题：推荐核电、航材主题投资。
小市值绩优股：关注具有安全边际、业绩增长确定的小市值公司。

风险提示

本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致结果差异。
估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够以该价格交易。
投资决策需谨慎，建议咨询专业人士。

分析师信息

分析师：李伟峰，光大证券研究所，执业证书编号：S0930514050002。
联系方式：021-22169122，liweifeng@ebscn.com。
联系人：刘慨昂，021-22169110，liuka@ebscn.com。

公司公告

西部矿业：前三季度盈利1.20亿元，同比增长827.24%。
精艺股份：三季度净利461万元，同比增长1.4%。
北方稀土：三季度盈利3434万元，同比下降88.61%。
东睦股份：2016年前三季度盈利1.09亿元，同比下降4.99%。
方大炭素：三季度净利7875万元，同比增长4.3倍。
东方锆业：前三季度盈利301.92万元，同比增长104.84%。
厦门钨业：前三季度盈利1.53亿元。
盛达矿业：前三季度盈利6904.02万元，同比下降25.11%。
利源精制：前三季度净利4.16亿元，同比增长15.37%。
江特电机：前三季度净利1.73亿元，同比增长2.8倍。
南山铝业：拟对外投资设立铝电商平台。
格林美：签署三元动力电池正极材料前驱体加工战略合作协议。
中色股份：子公司与谦比希铜冶炼有限公司关联交易。
云铝股份：对外投资设立全资子公司，收购云南云铝泽鑫铝业31.78%股权，组建云南云铝慧创绿能电池有限公司。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用。
报告中的信息或意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
投资者应谨慎决策，并咨询专业人士。
报告版权归光大证券所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。

联系方式

光大证券股份有限公司研究所销售交易总部：上海市新闸路1508号静安国际广场3楼，邮编200040。
总机：021-22169999，传真：021-22169114、22169134。
销售交易总部联系方式：
- 濮维娜：021-22167099，13611990668，puwn@ebscn.com
- 周薇薇：021-22169087，13671735383，zhouww1@ebscn.com
- 徐又丰：021-22169082，13917191862，xuyf@ebscn.com
- 李强：021-22169131，18621590998，liqiang88@ebscn.com
- 罗德锦：021-22169146，13661875949/13609618940，luodj@ebscn.com
- 张弓：021-22169083，13918550549，zhanggong@ebscn.com
- 黄素青：021-22169130，13162521110，huangsuqing@ebscn.com
- 邢可：021-22167108，15618296961，xingk@ebscn.com
- 计爽：021-22167101，18017184645，jishuang@ebscn.com
- 陈晨：021-22167330，15000608292，chenchen66@ebscn.com
- 吕程：021-22169152，18616981623，lvch@ebscn.com
- 王昕宇：021-22169129，15216717824，wangxinyu@ebscn.com
- 黄怡：010-58452027，13699271001，huangyi@ebscn.com
- 郝辉：010-58452028，13511017986，haohui@ebscn.com
- 梁晨：010-58452025，13901184256，liangchen@ebscn.com
- 杜婧瑶：010-58452038，13910115588，dujy@ebscn.com
- 吕凌：010-58452035，15811398181，lvling@ebscn.com
- 郭晓远：010-58452029，15120072716，guoxiaoyuan@ebscn.com
- 王曦：010-58452036，18610717900，wangxi@ebscn.com
- 关明雨：010-58452037，18516227399，guanmy@ebscn.com
- 张彦斌：010-58452040，18614260865，zhangyanbin@ebscn.com
- 黎晓宇：0755-83553559，13823771340，lixv1@ebscn.com
- 李潇：0755-83559378，13631517757，lixiao1@ebscn.com
- 张亦潇：0755-23996409，13725559855，zhangyx@ebscn.com
- 王渊锋：0755-83551458，18576778603，wangyuanfeng@ebscn.com
- 张靖雯：0755-83553249，18589058561，zhangjingwen@ebscn.com
- 牟俊宇：0755-83552459，13606938932，moujy@ebscn.com
- 国际业务：陶奕，021-22169091，18018609199，taoyi@ebscn.com
- 戚德文：021-22169491，18101889111，qidw@ebscn.com
- 金英光：021-22169085，13311088991，jinyg@ebscn.com
- 傅裕：021-22169092，13564655558，fuyu@ebscn.com