20240924-中泰证券-有色金属行业周报_锡精矿进口维持低位_支撑锡价中枢上行_23页_1mb

报告摘要

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2024年8月有色金属行业市场走势，重点探讨了锂、稀土、锡、锑、钨等小金属的价格变化及行业基本面，同时评估了行业投资策略和风险因素。

主要观点

行业表现：
- 本周申万有色指数上涨 5.21%，跑赢沪深300指数3.88个百分点。
- 黄金板块上涨2.79%，工业金属板块上涨7.60%，镍钴板块上涨9.98%，锂板块下跌0.67%，稀土磁材板块上涨2.43%。
小金属价格趋势：
- 锂：价格企稳，碳酸锂价格持稳，氢氧化锂价格下跌1.37%；锂精矿价格环比下跌0.4%。
- 稀土：氧化镨钕价格上涨2.43%，氧化镝价格上涨0.57%，氧化铽价格上涨2.20%。供给增速放缓，需求逐步回暖。
- 锡：锡价中枢上行，SHFE锡价上涨1.71%，LME锡价上涨3.88%。进口维持低位，支撑价格。
- 锑：价格高位持稳，国内锑精矿价格环比持平，锑锭价格下跌0.62%。供给趋紧，产量环比下降。
- 钨：价格回落，APT价格下跌0.49%，钨精矿价格下跌0.72%。矿端偏紧，但供给端尚未缓解。
- 钴：价格跌至底部区间，MB钴（标准级）价格下跌3.11%，国内金属钴价格下跌0.29%。需求端未明显改善。
投资策略：
- 推荐供给较为刚性的品种，如稀土、锡、锑、钨等。
- 稀土板块：短期需求复苏，厂家挺价，价格筑底，中长期消费场景有望爆发。
- 锡板块：需求复苏与供应收缩共振，锡价中枢上行趋势不改。
- 锑板块：供给紧张逻辑兑现，锑价继续上涨。
- 锂板块：价格已击穿行业边际成本，减产信号或将继续出现，股票有望提前筑底。
产业链景气度：
- 光伏行业：7月国内光伏新增装机21.05GW，同比增长12.3%，环比减少9.8%。
- 新能源汽车：8月产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，渗透率44.8%。
- 消费电子：全球智能手机销量连续三个季度正增长，PC出货量同比增长3.4%。
- 中游环节：主动去库，8月动力电池产量环比增长10.4%，正极材料产量增长8.82%。

关键信息

进口数据：
- 8月从缅甸进口锡精矿约2894吨（折合约579金属吨），环比下降57.68%，同比下降87.33%。
- 8月中国锂精矿进口量约49.04万实物吨，环比下降11%，同比增长115%。
产量数据：
- 8月国内动力电池产量101.3GWh，环比增长10.4%，同比增长36.8%。
- 8月国内正极材料产量27.99万吨，环比增长8.82%。
- 8月国内钴酸锂产量10230吨，环比增长8.14%，同比增长78.53%。
市场库存：
- 锂盐企业盈利为-0.12万元/吨。
- SHFE锡+LME锡期货库存减少7吨至13,061吨；Mysteel锡社会库存减少394吨。
- SMM碳酸锂周度样本库存总计12.67万吨，环比减少1613吨。
企业动态：
- Arcadium：资本开支放缓，调整产能扩张计划。
- SQM：2024Q2碳酸锂销量5.23万吨，环比增长20%。
- 雅宝资源：决定关停Kemerton二期氢氧化锂工厂，停止三期项目建设。

风险提示

宏观经济波动
技术替代风险
产业政策变动风险
新能源汽车销量不及预期风险
供需测算的前提假设不及预期风险
研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上