20161226-光大证券-煤炭行业周报_需求走弱_库存攀升_煤价继续下行_11页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现价格下行趋势，动力煤与炼焦煤价格均有所下跌，港口库存攀升，下游采购积极性不高，对煤价形成持续压力。同时，物流成本下降，钢材价格与库存变化对煤焦市场产生一定影响。

主要观点

• 动力煤价格持续下跌：本周秦皇岛5500大卡动力煤价格下跌10元/吨至624元/吨，环渤海动力煤价格指数下跌1元/吨至594元/吨，连续第六周下跌。国际动力煤价格则有所回升。
• 炼焦煤价格走势分化：国内优质主焦煤价格保持稳定，配焦煤小幅下跌；国际主焦煤价格连续三周下跌，累计下跌55美元/吨。
• 库存持续增加：秦皇岛港煤炭库存大幅上升至744.5万吨，六大电厂库存增加至1154.9万吨，库存可用天数基本合理。钢厂及焦化厂焦煤库存也持续回升。
• 物流成本下降：国内海运费继续下降，秦皇岛到广州运价下跌3.5元/吨，港口调入调出量减少。
• 下游行业影响：钢材价格小幅上涨，但库存连续回升，对煤焦价格形成压制；焦炭价格连续三周下跌，尿素价格小幅上涨。

关键信息

动力煤市场

• 价格：秦皇岛5500大卡动力煤平仓价624元/吨，较上周下跌10元/吨；环渤海动力煤价格指数594元/吨，较上周下跌1元/吨。
• 库存：秦皇岛港库存744.5万吨，环比增加85万吨；六大电厂库存1154.9万吨，环比增加15万吨，可用天数17.69天。
• 产地价格：朔州地区下水煤价格继续下调5-16元/吨。

炼焦煤市场

• 价格：京唐港山西产主焦煤库提价1750元/吨，与上周持平；澳大利亚主焦煤到岸价245美元/吨，较上周下降11美元/吨。
• 库存：国内样本钢厂及焦化厂焦煤库存872.23万吨，环比增加24.55万吨；国内大中型钢厂焦煤库存可用天数13天。
• 下游影响：天津港一级冶金焦报价2250元/吨，较上周下跌75元/吨；焦炭价格连续三周下跌。

物流情况

• 海运费：秦皇岛到广州运价29.7元/吨，环比下降3.5元/吨；纽卡斯尔-青岛运费8美元/吨，与上周持平。
• 港口调入调出量：秦皇岛港日均调入量60.07万吨，环比减少2.7万吨；日均调出量49.57万吨，环比减少15.6万吨。

下游行业

• 钢材价格：Myspic综合钢价指数131.26，较上周上涨2.86%。
• 钢材库存：钢材库存909.57万吨，环比增加25.8万吨。
• 其他产品：山西尿素价格1415元/吨，环比上涨50元/吨。

投资策略

• 短期建议：煤炭板块基本面疲软，价格持续下行，下游需求疲弱，短期难有明显催化因素，建议继续观望。
• 中长期关注：重点推荐焦煤类上市公司，如冀中能源、潞安环能、西山煤电、盘江股份。
• 投资评级：上述公司均被列为“增持”。
• 风险提示：钢厂限产、检修增多可能导致煤焦需求下降，价格进一步下跌。

重点推荐标的

分析师信息

• 分析师：唐宗辰
• 执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

市场基准指数：沪深300指数。

估值方法的局限性

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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