20220902-宝城期货-沪锌早报_宏观预期打压_供给向_3页_288kb

沪锌-ZN2210 今日重点推荐总结

核心内容概述

本文档主要对2022年9月2日沪锌-ZN2210期货品种进行策略分析，涵盖宏观面、基本面及市场情绪等多方面因素，提出短期和中期的投资建议。

主要观点

宏观面：看空主导

• 通胀-加息正反馈逻辑强化：8月26日鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上重申了通胀控制与加息的必要性，市场加息预期升温，对大宗商品形成压力。
• 美元指数走强：美元指数突破7月高点，进一步压制了以美元计价的大宗商品价格。
• 欧美经济分化：美国8月ISM制造业PMI录得52.8，高于预期；而欧元区PMI终值录得49.6，低于预期，显示欧美经济表现不一，对商品市场产生分化影响。

基本面：短期承压，中期震荡

• 供给端边际改善：预计9月锌产量将达到53.5吨，环比增长8%。主要原因是四川、湖南等地的限电政策在8月底陆续解除，产能释放；同时，8月下旬进口锌精矿大量到港，缓解了矿端供应紧张，TC加工费也明显上调。
• 需求端疲软：短期内需求依然偏弱，需等待旺季需求的验证。
• 库存趋势：预计库存将维持小幅去库状态。

市场情绪：情绪面影响较大

• 天然气价格下跌：荷兰TTF天然气价格下跌近30%，削弱了前期海外高冶炼成本的逻辑，但天然气价格仍处于绝对高位，欧洲产能受限，成本支撑依然存在。
• 锌价表现：锌价相较其他有色金属跌幅较大，反映市场情绪对锌的压制。

关键信息

• 时间周期：短期（一周以内）、中期（两周至一月）
• 沪锌-ZN2210策略：
  • 短期：看空
  • 中期：震荡
  • 日内：看空
  • 操作建议：逢高做空，止损位设为24000
• 核心逻辑：宏观预期主导下跌，基本面配合供给边际改善，但需求仍偏弱，短期内可顺势做空。

结论

在宏观风险持续发酵、美元指数走强以及欧美经济分化的影响下，沪锌-ZN2210短期面临较大下行压力。尽管基本面显示供给端有所改善，但需求端依然疲软，锌价整体承压。建议投资者在市场情绪偏空、价格高位时采取逢高做空策略，同时设置止损位以控制风险。中期来看，市场可能进入震荡状态，需关注旺季需求是否能够有效提振锌价。