20250518-国联期货-沪锌周报_产量同比仍增_需求提升有限_沪锌逢高空_27页_16mb

沪锌周报分析总结

价格数据

本周沪锌价格呈现先涨后跌的走势，整体偏震荡。LME锌0-3M合约贴水周环比进一步缩窄，显示市场对远期供应的预期有所改善。沪锌06-07月差周环比走弱，可能反映短期需求疲软或库存调整压力。

基本面分析

1. 产量：国内精炼锌5月产量预计环比略增，同比增幅超过3%，表明供应端持续扩张。
2. 加工费：锌精矿加工费维持稳定，但原料供应充足，冶炼厂看涨加工费，显示对原料成本的控制力增强。
3. 库存：国内锌锭现货库存周内小幅上升，周环比累库，但整体仍处于近年同期低位；LME锌库存连续减少，可能由于需求季节性回升或交割需求。

需求情况

1. 下游开工：本周下游整体开工率略有增加，但部分细分行业表现分化。
2. 镀锌管：订单走量改善，但临近周末出现转弱迹象，需求短期波动明显。
3. 光伏支架：订单量低于去年同期，但铁塔订单仍保持较好水平，光伏需求韧性不足。
4. 家电行业：
   • 家用空调5月排产同比大增99%，显示需求强劲；
   • 冰箱排产同比减少49%，需求疲软；
   • 洗衣机排产同比增65%，需求恢复。
5. 新能源汽车：5月1-11日全国乘用车新能源市场零售量同比增32%，较上月同期增长29%，需求持续复苏。

其他影响因素

1. 进口窗口：锌锭进口窗口关闭，可能抑制进口量，支撑国内供应。
2. 房地产市场：本周10个重点城市新房及二手房成交面积均环比上升，但同比下滑，对镀锌需求形成一定压制。
3. 光伏组件：5月光伏组件订单减少，多数企业计划减产，行业面临需求放缓压力。

总结

综合来看，沪锌市场在本周呈现震荡格局，主要受供需两端影响。供应端方面，国内产量同比显著增长，加工费稳定但冶炼厂对原料价格持乐观态度；库存虽小幅累库，但处于低位，对价格支撑有限。需求端分化明显：家电行业空调需求强劲，冰箱和洗衣机表现不一；新能源汽车零售量持续上升，但光伏行业订单下滑拖累整体需求。此外，进口窗口关闭与房地产成交乏力进一步限制市场空间。短期来看，锌价或延续震荡走势，需关注后续库存变化、需求季节性恢复及政策对市场的引导作用。

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