20250622-天风证券-房地产行业研究周报_5月统计局地产指标怎么看_13页_1mb

房地产投资评级：强于大市（维持）

• 5月地产指标：
  • 销售：1-5月商品房销售金额YoY-3.8%，单月降幅收窄；销售面积YoY-2.9%，单月降幅扩大。
  • 投资：累计开发投资YoY-10.7%（高于过去两年同期），单月降幅继续扩大；新开工面积YoY-22.8%，施工面积YoY-9.2%。
  • 资金：到位资金YoY-5.3%，回款边际走弱；外部融资中自筹资金YoY-7.2%。
  • 价格：一线/二线城市新房价格首次转跌，二手房价格加速下滑，降速创2024年9月以来新高。
• 政策：国常会表态“更大力度推动止跌回稳”，增量政策可期。交易端“底部共识”增强，预期“短线博弈+中长期修复”。
• 板块表现：沪深300指数跑赢申万房地产指数1.24pct；港股Wind房地产指数本周-1.46%。
• 投资建议：
  • 方向：①待偿优质非央企（龙湖、金地、新城、绿城、滨江）；②地方国企（越秀、城建、建发）；③央企龙头（保利、华润、招商蛇口）；④物管企业（招商积余、保利物业等）；⑤中介企业（贝壳、我爱我家）。
• 风险：信用风险蔓延、销售超预期下滑或政策力度不达预期。