20231011-中财期货-钢材四季度报_千淘万漉虽辛苦_吹尽狂沙始到金_13页_1mb

**### 短期供应压力较大学生经验丰富的钢厂日产量约为269万吨，高库存和略高于需求的产量难以长期持续，四季度钢厂减产压力增大，供给端将呈现平衡偏宽松的趋势。

需求端韧性较强，开门红可能性高

地产g活动，施工与竣工出现企稳迹象，刺激政策正在见效；汽车消费和生产在四季度均有增量，新能源汽车出口保持韧性海外经济环境变化；基建投资专项债预计10月底全部发行使用完毕，支持四季度钢铁需求；因此，2024年“开门红”的可能性较高。

操作建议：先抑后扬，逢低多为主

具体操作策略：

操作建议认为存在需求释放节点，若出现利好信息，上涨趋势可持续至01合约结束。操作策略为单边逢低多为主策略，单边逢低多为主，钢厂利润高抛低吸操作策略较为保守，故以逢低多为主。

价格区间：

下调前期价格下一个，下调前运行区间上限从4100-4000 热卷指数预测运行区间调整为4300。

风险提示

美国外环境堪忧或导致出口挑战，钢厂超产也可能成为变量，房地产持续暴雷、海外超预期衰退恶化出口形势、汇率大単位上涨也可能在某个阶段单独地或者联袂地对整个行业构成威胁。

总结

四季度以来黑色产业链呈现供需修复趋势，供给端利润下降迫使减产，需求端地产基建政策助力下，呈现“先抑后扬”的行情，预期乐观，11月可能是反弹引擎启动节点，钢材价格在今年10月合约中可能下行。