20241104-华创证券-中科飞测-688361.SH-2024年三季报点评_24Q3收入创历史新高_平台化布局未来可期_5页_526kb

科飞测2024年三季报点评总结

业绩概况

2024年前三季度公司实现营收812亿元，同比增长3821倍；第三季度营收349亿元，同比环比增长5679%/5270%，创单季度历史新高。毛利率为49.64%，环比大幅提升。归母净利润0.16亿元，扣非净利-0.10亿元。

核心看点与增长驱动

1. 产品结构优化

• 研发重点突出，已布局九大设备系列九大软件系列
• 三大智能软件已全部应用于头部客户，设备六大系列进入批量生产阶段

2. 市场优势体现

• 库存充足带动业绩持续增长：期末合同负债达698亿元
• 获得头部客户需求验证：三大系列设备完成样机研发并成功出货

3. 竞争格局利好

• 海外巨头主导格局短期不变，但政策变化加速国产替代
• 公司依靠定制化服务、稳定供应等区位优势，在国内市占率稳步提升

行业前景

市场增长动力

• 行业周期复苏叠加AI、新能源汽车终端创新，推动晶圆厂扩产
• 先进制程演进增加过程控制设备需求，检测量测设备市场有望量价齐升

政策环境

• 贸易形势变化加快国产替代进程
• 国家半导体产业扶持政策利好国内设备厂商发展

投资建议调整

业绩预测更新

• 2024年收入预测维持1320亿，归母净利预期下调至3.9亿元
• 预测2025年归母净利润283亿元，2026年将达492亿元

估值目标

• 维持“强推”评级，上调2025年目标价至910元（基于0.45倍PSV）

风险提示

1. 国际贸易形势波动风险
2. 竞争加剧导致价格压力
3. 晶圆厂扩产进度未达预期