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2022年年度策略-稳增长中寻找真成长材料赛道总结

核心内容概述

2022年年度策略聚焦于“稳增长中寻找真成长材料赛道”，强调在宏观经济下行压力下，优先布局具有长期成长性和政策支持的材料领域，如航空新材料、新能源材料和轻量化材料。策略认为，随着国家对国防和航空产业的重视，以及新能源和轻量化趋势的加快，这些材料赛道具有较大的增长潜力。

主要观点

1. 稳增长与真成长并存

   • 当前市场风格偏向价值股，成长股受到压制，但随着政策逐步落地，真成长赛道将再次显现价值。
   • 重点推荐航空新材料、新能源材料和轻量化材料，因其在政策支持和产业链升级中具备显著优势。

2. 航空新材料：行稳致远

   • 航空装备是国家综合实力的体现，其质量与体量直接关系到国防实力。
   • 我国航空产业链正在加速发展，军用航空装备列装提速，民用航空适航认证落地，将带动新材料需求增长。
   • 高温合金、钛合金和碳纤维复合材料是航空新材料的核心组成部分，具备高技术壁垒和高附加值。

3. 新能源材料：寻找相对估值洼地

   • 在能源结构升级背景下，新能源材料需求将持续增长。
   • 重点关注稀土、高性能磁性材料、氢能新材料等细分领域，这些材料在产业政策和基本面预期方面存在较大的估值提升空间。

4. 轻量化材料：替代前景可期

   • 轻量化材料在汽车、航空航天等领域具有广泛应用前景。
   • 镁合金等材料因具备低密度、高强度等特性，将受益于国内轻量化进程的加速。

关键信息

航空新材料

• 高温合金

  • 是航空发动机核心材料，占比达发动机总重量的40%-60%。
  • 分类包括变形高温合金、铸造高温合金和新型高温合金，其中变形高温合金应用最广。
  • 行业供给端竞争格局良好，头部企业如抚顺特钢、钢研高纳、图南股份等具备较强优势。

• 钛合金

  • 具有密度小、比强度高、耐腐蚀性强等特点，广泛应用于航空、舰船、核电等领域。
  • 国内钛材消费逐步高端化，航空航天领域占比提升显著。
  • 头部企业如西部超导、宝钛股份等具备领先优势，军用钛合金产品占比高，毛利率表现优异。

• 碳纤维

  • 具有出色的力学性能和化学稳定性，是高性能纤维中比强度和比模量最高的。
  • 主要用于航空航天、风电叶片等高端领域，未来成长空间广阔。
  • 国内碳纤维行业仍处于追赶阶段，但头部企业如中简科技、光威复材等已实现高性能碳纤维的批量生产。

市场前景与需求预测

• 军用航空

  • 军用航空装备升级换代需求强烈，预计未来20年军用航空钛材需求约6.5万吨，碳纤维需求持续增长。
  • 我国军用碳纤维应用比例较低，未来有望显著提升。

• 民用航空

  • 民用航空市场即将起飞，预计未来20年新增碳纤维需求超10万吨，市场规模达1059亿元。
  • C919、ARJ21、CR929等机型将推动碳纤维需求增长。

• 市场格局与竞争壁垒

  • 行业存在技术研发、市场先入和行业准入三大壁垒，新进入者需经历较长的研发和认证周期。
  • 头部企业通过募投扩大产能，进一步巩固行业地位。

推荐标的

• 航空新材料

  • 西部超导、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、隆达股份

• 钛合金

  • 西部超导、宝钛股份、西部材料

• 碳纤维

  • 中简科技、光威复材、中航高科、恒神股份、中复神鹰

总结

2022年，航空新材料、新能源材料和轻量化材料赛道具备显著的成长潜力。在政策支持和产业需求提升的双重驱动下，这些领域将受益于国内产业链的完善和国产替代的加速。行业存在较高的技术、资金和市场壁垒，头部企业有望在竞争中保持优势，未来成长性明确。建议重点关注具备技术优势、产能扩张潜力和军民两用前景的优质企业。