航空新材料：具乘数效应，受益新型号放量行业观点_26页_2mb

报告摘要

高端装备制造与新材料研究中心总结

核心内容

本文主要围绕航空新材料行业展开分析，强调高性能材料在航空工业升级中的重要作用，并指出其在军民机领域具有显著的乘数效应与高附加值特性。文章指出，随着我国航空工业快速发展，航空新材料的用量和占比将显著提升，带来确定性的增长空间。同时，分析了军工新材料领域的高进入壁垒与稳定竞争格局，并提出关注具备技术优势和市场潜力的优质企业。

主要观点

高性能材料是航空工业升级的技术基础
- 航空工业的发展依赖于材料的不断升级，呈现“一代材料，一代飞机”的趋势。
- 结构材料如钛合金、复合材料、高温合金等是航空工业中应用最广、需求最大的部分。
- 高性能材料在飞机结构减重方面具有显著作用，能提升经济效益与飞机性能。
复合材料与高端钛合金是需求增长最快的两类航空新材料
- 在军机领域，新型战机的复合材料与高端钛合金结构质量分数分别达到24%与39%，相比上一代提升显著。
- 在民机领域，新一代客机如A350XWB的复合材料用量占比达到53%，钛合金占比为14%，应用范围广泛。
航空发动机是国产替代的重要方向，高温合金与陶瓷基复合材料为核心材料
- 发动机的推重比提升依赖于耐高温材料，钛合金与高温合金是主要结构材料。
- 随着技术进步，陶瓷基复合材料将成为发动机升级换代的核心材料，具有更优异的耐高温性能。
航空新材料市场将实现三年翻倍、十年九倍的确定性增长
- 未来三年，钛合金、复合材料与高温合金的年均用量分别有望达273吨、137吨与137吨。
- 未来10-20年，年均用量预计为1968吨、2421吨与496吨，成长空间巨大。

关键信息

市场数据

指标	数值
市场优化平均市盈率	18.90
国金军工指数	4930
沪深300指数	4001
上证指数	2931
深证成指	11181
中小板综指	10478

重点公司

股票代码	公司名称	市值(亿元)	19EPS	20EPS(E)	21EPS(E)	19PE	20PE	21PE	PB
300699	光威复材	300	1.01	1.24	1.56	57	47	37	9
600456	宝钛股份	108	0.56	0.87	1.01	45	29	25	3
603678	火炬电子	121	0.84	1.14	1.43	32	23	19	4
300034	钢研高纳	78	0.33	0.40	0.51	51	42	33	4
688122	西部超导	161	0.36	0.46	0.51	101	79	71	6