20241029-国海证券-国电电力-600795.SH-2024年三季报点评_现金流持续改善_Q3电价同比企稳_5页_226kb

国电电力（600795）2024年三季报点评及投资分析

研究评级：买入（维持） 🤝

核心数据更新

2024Q3归母净利润同比-65%，主因主业利润下降，Q3毛利率151%同比下滑19pct。上网电价同比降幅收窄至基本持平，反映火电电价结构好转。
总市值895.34亿元，PE9倍（2024E）。

投资要点

🔹 电价企稳
Q3电价同比持平，环比降幅显著收窄，预计与浙江等高电价省份引发电量增长有关。

🔹 现金改善显著
Q3经营性现金流同比增幅136%，财务费用同比降10%，费用率显著下降，显示管理效率提升。

🔹 新能源布局加快
2024前三季度新能源新增装机33GW，Q3新增154GW（含光伏153GW），持续看好未来装机动力。

盈利预测

📈 公司2024-2026年收入预计1863/1992/2110亿元，净利润预估为1005/913/1000亿元。维持PE估值在9-10倍区间。

在建水电装机352GW，未来成长具备一定支撑。

风险提示

⚠️政策执行滞后
⚠️新能源装机进度不及预期
⚠️煤价上涨、电价下降、竞价激烈、电量不足或减值风险

分析师：钟琪
📧 责任分析师，研究覆盖公用事业赛道

📌 根据国海证券2024年10月29日 研究报告丨来源：Wind/国海证券