20221026-开源证券-盐津铺子-002847.SZ-中小盘信息更新_战略聚焦和渠道下沉效果显著_Q3业绩维持高增_4页_870kb

盐津铺子 (002847.SZ) 总结

核心内容

盐津铺子（002847.SZ）在2022年第三季度展现出强劲的业绩增长，其战略转型和渠道下沉成效显著。公司通过多品类、多品牌、全渠道、全产业链的布局，实现了收入与利润的双增长，同时在盈利能力方面稳步提升。

主要观点

• 业绩表现优异：2022年前三季度公司实现营业收入19.70亿元，同比增长21.01%；归母净利润2.19亿元，同比增长182.85%。其中，第三季度收入同比增长34.73%，归母净利润同比增长213.19%，接近业绩预告上限。
• 盈利能力增强：公司净利率在2022Q3达到11.80%，同比增长6.7个百分点，显示公司盈利能力稳步提升。
• 战略转型成果显著：自2021年第二季度战略转型以来，公司持续推进多品类、多品牌、全渠道布局，提升供应链效率，优化费用结构，增强产品性价比，从而驱动收入增长。
• 渠道下沉成效明显：公司通过“零食很忙”等零食专卖店实现渠道下沉，有效应对商超客流下滑趋势，拓展了市场覆盖面。
• 财务预测乐观：分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.01亿元、4.09亿元、5.85亿元，对应EPS分别为2.34元、3.18元、4.54元/股。当前股价对应PE分别为39.4倍、29.0倍、20.3倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

估值指标

财务比率分析

• 成长能力：公司营收保持增长，2022年预计同比增长20.0%，2023年和2024年预计分别增长21.4%和21.3%。
• 获利能力：毛利率和净利率持续提升，ROE亦保持增长趋势。
• 偿债能力：资产负债率维持在57.2%-59.8%之间，净负债比率逐步下降，2024年预计降至17.3%。
• 营运能力：总资产周转率持续提升，显示公司资产使用效率提高。

风险提示

• 渠道拓展低于预期
• 新品推广低于预期
• 原材料价格大幅上涨

产品与渠道策略

• 产品策略：公司推出9.9元性价比量贩装和2元流通装，满足不同消费场景需求，提升产品竞争力。
• 渠道策略：实施全渠道均衡发展战略，加速渠道下沉，拓展零食连锁、直播电商、社区团购等新兴渠道。
• 管理优化：加强团队组织建设，提升管理效率和激励机制，为公司持续增长提供支撑。

总结

盐津铺子通过战略转型、渠道下沉和产品创新，实现了业绩的持续高增长和盈利能力的显著提升。公司未来增长潜力较大，预计全年收入和业绩目标有望顺利达成。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面稳健，具备良好的成长性和盈利能力，维持“买入”评级。