20211013-中泰证券-新能源车销量跟踪系列_9月销量环比持续增长_行业高景气趋势不变_13页_1mb

报告摘要

新能源车行业分析总结

核心内容

2021年9月，全球新能源车市场呈现持续增长态势，销量与产量均实现大幅同比增长。国内新能源车产销分别为35.3万辆和35.7万辆，环比增长分别为14.5%和11.4%，同比增长均达148.4%。1-9月新能源车累计产销分别为216.6万辆和215.7万辆，同比增长分别为184.5%和185.3%。新能源车渗透率持续提升，9月国内零售渗透率已达21.1%，1-9月累计渗透率为12.6%。新能源车市场呈现出从政策驱动向市场自发需求转变的趋势。

主要观点

1. 产销数据强劲

国内销量：9月新能源车销量35.7万辆，同比增长148.4%。其中，新能源乘用车销量34.1万辆，同比增长159.9%。
国内渗透率：9月国内零售渗透率为21.1%，1-9月累计渗透率为12.6%。自主品牌新能源车渗透率高达36.1%，豪华品牌渗透率29.2%，主流合资品牌渗透率3.5%。
出口情况：9月新能源车出口1.48万辆，其中东风易捷特出口5164辆，上汽乘用车出口4560辆，特斯拉中国出口3853辆。

2. 造车新势力表现亮眼

蔚来：9月交付10628辆，环比增长81%，同比增长126%。1-9月累计交付66395辆，同比增长152%。公司表示受到疫情因素影响，交付量有所下滑。
理想：9月交付7094辆，环比下降25%，同比增长102%。1-9月累计交付55267辆，同比增长204%。受缺芯片影响，交付量环比下滑。
小鹏：9月交付10412辆，环比增长44%，同比增长199%。1-9月累计交付56404辆，同比增长294%。P7连续五个月销量创新高。

3. 欧洲市场持续增长

欧洲十国销量：9月电动车销量20.3万辆，环比增长49.9%，同比增长40.6%。1-9月累计销量139.2万辆，同比增长104.6%。电动化渗透率达18.1%。
政策支持：欧洲各国在补贴、税收优惠、碳中和、燃油车禁售令等方面提供多项支持政策，推动电动化转型。
特斯拉欧洲表现：9月特斯拉欧洲销量33620辆，环比增长190%，同比增长79%。Model 3和Model Y成为欧洲市场最热门车型之一。德国工厂投产后，预计成本将有所下降。

4. 美国市场高景气

美国销量：9月电动车销量4.4万辆，环比增长2%，同比增长27%。电动化渗透率提升至4.4%。1-9月累计销量39.5万辆，同比增长188%。
政策推动：拜登政府推动电动车产业链国产化、购置补贴、充电桩建设及专项领域电动化，预计美国市场将重回高增长。

关键信息

投资建议：持续看好动力电池、零部件及整车龙头公司，如宁德时代、恩捷股份、中国宝安、永太科技、三花智控、比亚迪等。
风险提示：
- 新能源汽车补贴政策不及预期。
- 新能源汽车销量不及预期。
- 电池产能过剩导致扩产放缓。

重要数据与图表

图表1：新能源车月度销量（万辆）。
图表2：新能源车累计销量（万辆）。
图表3：新能源汽车月度产销数据。
图表4：新能源车不同车型批发销量与占比（辆）。
图表5：蔚来电动车月度交付量（辆）。
图表6：理想电动车月度交付量（辆）。
图表7：小鹏电动车月度交付量（辆）。
图表8：新势力与特斯拉每月国内销量对比（辆）。
图表9：新势力与特斯拉零售销量对比（辆）。
图表10：欧洲十国新能源车月度销量（辆）。
图表11：欧洲主要国家电动车补贴政策梳理。
图表12：各国各地区燃油车禁售时间。
图表13：德国新能源车月度销量（辆）。
图表14：法国新能源车月度销量（辆）。
图表15：英国新能源车月度销量（辆）。
图表16：特斯拉Model 3各国销量（辆）。
图表17：特斯拉Model Y各国销量（辆）。
图表18：特斯拉欧洲累计交付量（辆）。
图表19：特斯拉发往亚太地区货船。
图表20：特斯拉发往欧洲地区货船。
图表21：美国新能源车月度销量（辆）。

投资建议

长期关注：竞争格局好、产业话语权强的环节，包括动力电池、零部件及整车。
重点标的：
- 动力电池：宁德时代、恩捷股份、容百科技、中伟股份、当升科技、永太科技、天赐材料、新宙邦、先导智能等。
- 零部件：三花智控、克来机电、拓普集团、中鼎股份、伯特利等。
- 整车：比亚迪、长城、长安等。