20220215-华宝证券-欧洲新能源车月度数据点评_假期后遗症+年初传统淡季冲击_1月销量季节性回调_6页

欧洲新能源车1月销量分析及投资建议总结

核心内容

2022年1月，欧洲新能源汽车销量因假期后遗症和年初传统淡季影响出现季节性回调，但整体仍符合市场预期。欧洲七国1月销量达11.37万辆，同比增长30.5%，环比下降46.4%。预计2022年1月欧洲整体新能源车销量为14.5万辆，全年有望突破290万辆，实现28%的同比增长。

主要观点

1. 销量季节性回调

• 假期影响：12月底的圣诞节和元旦假期导致欧洲车企和经销商处于停摆状态，销量出现下滑。
• 特斯拉表现：受出口影响，特斯拉1月销量不足1000辆，成为销量下滑的重要因素。
• 市场预期：销量回调幅度低于2021年1月的56%，说明市场整体仍保持较高增长动能。

2. 渗透率变化与市场趋势

• 主力市场渗透率下滑：英法德等国家新能源车渗透率均出现下降，但整体仍维持在较高水平。
• 新兴市场增长潜力大：葡萄牙、西班牙、意大利等国家在政策补贴推动下，新能源车渗透率呈现快速增长。
• 长期增长预期：欧洲新能源车市场在碳排放法规和补贴政策的双重推动下，有望保持高景气增长态势。

3. 补贴退坡影响分析

• 补贴退坡幅度温和：欧洲各国补贴退坡幅度在500-2000欧元之间，税收优惠减免幅度较小，对市场影响有限。
• 法国补贴退坡显著：法国1月新能源车销量环比下降超50%，主要因补贴下调和PHEV补贴取消。
• 其他国家政策稳定：德国、英国等国家维持较高补贴水平，新能源车市场仍保持强劲增长。

4. 投资建议

• LFP电池厂商：随着LFP电池在乘用车中渗透率上升，国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在2022年实现订单业绩的持续增长。
• 特斯拉产业链：特斯拉销量有望随着上海工厂Model Y的放量进一步提升，相关产业链企业将受益。
• 传统车企电动化布局：大众MEB平台、蔚来、小鹏等车企在新能源车市场表现优异，销量有望快速放量。
• 智能化布局企业：华为与长安、小康等传统车企合作，推动电动车智能化发展，相关企业值得关注。
• 全球电池厂商：宁德时代、LG、国轩高科、亿纬锂能等主流电池厂商将受益于新能源车市场高速增长，关注其产能扩张和中游材料需求。

关键信息

• 2022年1月销量预测：欧洲整体新能源车销量预计为14.5万辆。
• 全年增长预期：全年销量有望超过290万辆，同比增长28%。
• 渗透率平台：英法德等国家将在20%渗透率平台上保持增长，挪威、瑞典、荷兰等先驱国家维持高位。
• 政策支持：欧盟《FitFor55》文件提出2035年禁售燃油车，2030年碳排放下降65%，2035年降至零，推动电动车渗透率逐步提升至70%以上。
• 产业链机会：关注锂电产业链中技术壁垒较低的电解液和隔膜领域，以及正极材料中具备高镍三元技术布局和海外业务优势的企业。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期：受经济环境、政策变化等因素影响，销量可能低于预期。
• 锂电行业竞争加剧：行业集中度可能下降，企业盈利空间受到挤压。
• 产业链原料价格波动：锂、钴等原材料价格波动可能影响企业成本和利润。
• 新能源车政策不及预期：补贴退坡或政策调整可能对市场增长产生负面影响。

结论

欧洲新能源车市场在2022年1月虽受季节性因素影响出现回调，但整体仍保持高增长态势。随着政策支持和产业链发展，预计全年销量将超过290万辆，行业进入高景气时代。建议关注LFP电池厂商、特斯拉及大众MEB产业链、智能化布局企业，以及具备全球竞争力的电池材料供应商。同时，需警惕销量不及预期、行业竞争加剧及政策变化等风险。