20250127-天风证券-新东方-S-09901.HK-核心教育业务保持可观增长_3页_363kb

新东方-S（09901）近期发布中期业绩报告显示，在特定期间内取得可观增长，核心业务表现突出。该报告由天风证券研究团队评定为“买入”评级。

公司现状：
新东方拥有强大的教育资源，主要业务涵盖OMO教学系统、智能学习系统、教育新业务（如东方甄选自营产品）等。其营收大幅增长，得益于业务多元化扩张，包括线下辅导、线上教育平台及零售产品布局。

主要业绩亮点：

• FQ2营收同比增长194%，剔除非核心业务后保持强劲增长。
• 出国教育和国内考试业务增长明显，新业务如非学科类辅导报名人数接近1000万。
• 通过“自营+直播电商”多元化模式，东方甄选GMV占比约37%，布局多平台流量变现。
• 营收结构趋于优化，利润率稳步提升。

分析与展望：
天风证券专家基于最新财报调整盈利预测，维持“买入”评级，并调整新东方未来三年收入和利润预期。从细分领域看，重点领域投资持续进行，成本管理面对挑战。未来成长性取决于平台巩固、OMO系统深化及零售版图扩张。

风险提示：
主要风险包括：核心高管流失、政策监管不确定性、行业竞争加剧、GMV达成不及预期、海外地缘政治风险、汇率波动以及对教培行业信心修复缓慢等。

分析师结论：
在战略转型与加大新业务投入的背景下，新东方-S 在港股价走势震荡。尽管短期承压，但中长期成长空间较广。公司正积极布局政策合规性较强的素质教育、智能学习及零售市场，需要持续关注其激励政策和管理体系改善带来的正向反馈。