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晨会纪要总结（2022年09月28日）

一、核心内容概述

本次晨会围绕A股市场走势、基金研究、债券市场动态、宏观经济政策、行业及公司动态、湖南经济动态等展开，重点分析了市场策略、重点基金表现、行业趋势及政策动向。

二、主要观点与关键信息

1. 市场策略

• 市场表现：9月27日，上证指数上涨1.40%，中小综指上涨1.86%，创业板指上涨2.22%，市场整体情绪有所回暖。
• 行业表现：休闲服务、医药生物、商业贸易涨幅居前；有色金属、煤炭、石油石化涨幅靠后。
• 资金流向：两市成交金额6662亿元，低于前20日均额；资金净流入2812家公司，净流出1013家公司。医药生物类基金表现突出。
• 投资建议：疫情受损板块反弹，短期不宜盲目跟风。中长期来看，A股指数下行空间有限，第四季度有望迎来蓝筹板块反弹。

2. 基金研究

• 招商基金主动品种：

  • 李鉴管理的招商安泰平衡、招商稳健平衡表现较好，产品梯队效应明显，风险收益比佳。
  • 韩冰管理的招商专精特新、招商中小盘精选在同类产品中表现突出，投资风格稳健，持仓边界清晰。
  • 朱红裕管理的招商核心竞争力表现稳健，注重企业基本面逻辑，配置价值较高。

• 医药类基金表现：

  • 受政策预期改善影响，医药类基金涨幅显著，建议关注招商医药健康产业和汇添富全球医疗人民币。

• 基金数据日跟踪：

  • 9月27日，上证基金指数上涨0.98%，ETF基金价格指数上涨1.39%，医药生物类ETF表现突出。

3. 债券市场综述

• 国债收益率：1年期国债收益率上行1.0bp至1.87%，10年期国债收益率下行1.0bp至2.71%。
• 国开债收益率：1年期国开债收益率上行1.8bp至1.92%，10年期国开债收益率下行1.3bp至2.84%。
• 市场情绪：短期债券市场波动较小，整体趋势偏稳。

4. 重要财经资讯

• 工业企业利润：1—8月份工业企业利润同比下降2.1%，但营收增长8.4%，利润结构有所改善。
• 国常会政策：对部分行政事业性收费和保证金实行缓缴，减轻企业负担，尤其是中小微企业。
• 欧洲央行加息：预计将继续加息以应对高通胀，经济增长预期下调，通胀压力仍存。
• 绿色金融政策：央行将完善绿色金融体系，推动低碳转型，支持经济可持续发展。
• 稳外贸政策：商务部拟出台新一轮稳外贸政策，增强外贸履约能力，激发创新活力，强化保障能力。
• 科技创新支持：高新技术企业可享受研发费用税前加计扣除比例提高至100%的政策，鼓励企业技术升级。

5. 行业及公司动态

• 光伏行业：欧晶科技即将登陆A股，主营石英坩埚及配套服务，客户集中度较高，行业集中度提升将增强议价能力。
• 电暖毯出口：受欧洲能源危机影响，我国电暖毯出口欧洲数量激增，成为出口增长亮点。
• 生物医药行业：凯莱英拟投资40-50亿元建设生物医药研发生产一体化基地，以提升产能和拓展合作。
• 功率半导体：宏微科技投资建设车规级功率半导体分立器件项目，预计提升市场地位和盈利能力。
• 健康服务行业：国新健康拟通过定增募资不超过7.94亿元，用于三医数字化服务、健康服务一体化等项目。
• 医疗设备行业：华康医疗预中标1.21亿元采购项目，有望提升未来业绩。

6. 湖南经济动态

• 湘股动态：泰嘉股份拟收购美特森100%股权，推进锯切业务“双五十”战略，提升市占率。
• 居家养老政策：湖南省拟立法推进居家养老助餐服务，为全国首部相关法规，覆盖城市与农村不同场景。

三、投资建议与评级

• 投资评级系统：

  • 股票评级：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（超越沪深300 5%-15%）、持有（与沪深300变动幅度在-10%至5%）、卖出（落后沪深300 10%以上）。
  • 行业评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动幅度在-5%至5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

• 电广传媒投资建议：

  • 预计2022-2024年营收分别为40.20亿元、43.97亿元、47.47亿元，归母净利润分别为1.10亿元、1.93亿元、2.95亿元。
  • 维持“增持”评级，主要受益于文旅、广告及创投业务的逐步修复与拓展。

四、风险提示

• 市场风险：疫情反复、政策不确定性、汇率波动、订单不及预期。
• 行业风险：医药行业短期利好不明确、新能源行业原材料价格波动。
• 公司风险：凯莱英客户集中度高、宏微科技项目进展不及预期、国新健康定增募资可能影响财务结构。
• 其他风险：中美贸易摩擦、人才流失、政策监管风险等。

五、总结

本次晨会内容涵盖了A股市场走势、基金表现、债券市场动态、宏观经济政策及行业公司动态，提供了较为全面的市场分析与投资建议。重点提示疫情受损板块反弹需谨慎对待，同时关注医药、光伏、生物医药等行业的投资机会。此外，湖南省在养老助餐服务、湘股并购及产业升级方面也展现出积极动向。投资者应关注政策导向与行业趋势，结合自身风险偏好做出理性决策。