20170103-东吴证券-月度策略_把握改革主线_重点关注国企改革_农业供给侧相关主题要点_17页_1mb

报告摘要

东吴证券月度策略总结（2017年1月3日）

核心内容

东吴证券2017年1月3日发布的月度策略报告，主要围绕2017年股市主线为改革主题，重点推荐了国企改革、农业供给侧改革等领域的投资机会。同时，报告对12月金股表现、宏观经济形势以及行业配置建议进行了分析，提出了对债券市场和股市策略的判断。

主要观点

12月金股表现
- 东吴10大金股组合本月跌幅为2.94%，显著跑赢上证综指（-4.50%）、深证综指（-6.54%）、沪深300（-6.44%）、中小板（-6.23%）、创业板（-10.12%）。
- 其中，金利科技涨幅最高，达到8.07%，成为本月亮点。
宏观经济分析
- 通胀温和回升：11月CPI温和上升，PPI提前进入“3时代”，但预计PPI将在2017年一季度见顶回落。
- 消费与房地产：年末消费因双节效应保持增长，但2017年房地产销售降温将带动相关消费回落；汽车销售高基数叠加购买力透支，未来增长承压。
- 信贷与债市：房贷维持高位，表外融资异常回升，但预计居民中长期贷款将逐步下滑。债市仍处于金融去杠杆周期，预计调整持续至2017年一季度，二季度后可能迎来交易机会。
- 企业盈利：企业利润增速回升得益于补库存带来的量价齐增，但预计2017年一季度后将由主动补库存转为被动补库存，盈利面临减速风险。
投资策略分析
- 改革为主线：2017年股市主线仍为改革，重点推荐国企改革、农业供给侧改革、“一带一路”、央企兼并重组等主题。
- 金融去杠杆周期：当前债市主线为金融去杠杆，预计调整将持续至2017年一季度。
- 行业配置建议：建议成长股与价值股均衡配置，关注大金融、大消费、公用事业等估值合理、盈利确定性强的行业，同时关注去产能和转型升级后业绩明确改善的周期品种。

关键信息

12月金股组合：建设银行、兴业银行、赢时胜、爱建集团、隆鑫通用、网宿科技、汇川技术、金利科技、中金环境、安琪酵母。
主要推荐主题：
- 国企改革：重点关注军工混改、建筑行业国改、债转股相关标的。
- 农业供给侧改革：利好农业信息化、高端农机、土地流转、农企土地价值重估。
- 电子行业：受苹果IPhone8发布带动，具备催化剂效应。
- 券商板块：具备防御性和领涨属性，建议左侧布局。
市场风格：当前市场风格偏蓝筹股，预计未来将向盈利能力强、估值合理的行业（如大金融、大消费）转变。

本月十大金股推荐

股票名称	投资建议摘要	关键假设与驱动因素	有别于大众的认识	股价催化剂	风险提示
赢时胜	进军互联网金融，定增30亿元，推动转型	业务转型顺利，中小机构需求爆发	转型概率大，打造下一个东方财富	大数据规划发布，私募快速增长	新业务进展不及预期
爱建集团	拓展金融主业，强化券商控制力	金融业务迎来拐点，定增募资22亿	民营机制改革落地，定增后综合实力提升	融资、业务拓展、转型	信托、租赁行业景气度下降
汇川技术	通用变频与伺服业务增长超预期	工控需求回暖，进口替代加速	下游需求好转，业绩增长确定性强	业绩增速验证，股权激励落地	宏观经济增速下滑
隆鑫通用	优化产品结构，拓展海外市场	传统业务需求不振，海外市场增长	农业植保无人机市场空间巨大	无人机推广、低速电动车政策	海外拓展低于预期
金风科技	风电行业景气回升，签订美国订单	风电抢装，弃风限电改善	行业平均度电成本下降，未来风火同价	风电场规模扩张、收购突破	风电需求不达预期
长安汽车	自主品牌新车上市，盈利恢复增长	新车上市、产能均衡、分红提升	自主品牌盈利弹性大	业绩超预期、分红比例提升	行业销量增速放缓
中金环境	环评市场扩容，PPP设计空间大	环评法改革，订单落地	环评市场空间极大，轻资产模式高弹性	新政策出台、大单落地	回款不力、订单拓展低于预期
维维股份	非主业剥离，回归主业	房地产板块出清，粮食仓储业务布局	液态豆奶市场增长，粮食仓储前景广阔	非主业剥离、主业增长	资产剥离不达预期
益佰制药	医疗服务转型，肿瘤治疗中心落地	医疗服务加速落地，股权激励完成	转型医疗服务，未来可拓展前沿领域	医疗服务落地、业绩超预期	药品招标降价、外延并购低于预期
哈药股份	国企改革完成，股权激励推动业绩	渠道整合完成，商业板块增长	国企改革后效率提升显著	业绩超预期、股权激励	渠道改革不达预期

总结

东吴证券认为，2017年股市将围绕“改革”主线展开，重点布局国企改革、农业供给侧改革、电子产业链、券商板块等。同时，建议投资者关注大金融、大消费、公用事业等估值合理、盈利稳定的行业。债市仍处于去杠杆周期，预计调整持续至一季度，二季度后有望迎来交易机会。12月金股组合整体表现优于大盘，其中金利科技涨幅最大，显示市场对部分优质标的的认可。