20220513-大有期货-黑色产业链研究周报_预期与现实来回切换_钢价震荡运行_38页_24mb

黑色产业链研究周报（20220502-20220506）总结

一、钢材

核心内容

• 需求与库存：螺纹表观消费环比上升，社会库存大幅去化，但实际需求仍偏弱。热轧表观消费环比上升，社会库存连续回升，中厚板表观消费环比下降。
• 成本支撑：原料价格走弱，钢材成本支撑减弱，但宏观利多预期及防疫政策对市场有一定支撑。
• 价格走势：整体震荡偏弱，价格受需求疲软影响，但存在阶段性反弹，可关注沽空机会。
• 价差变化：螺纹-热轧价差走强，螺纹-钢坯价差走强，冷轧-热轧价差小幅走强，螺纹1-5价差小幅反弹。

主要观点

• 钢材需求在淡季中表现略强，但实际需求尚未恢复。
• 贸易商低位接货带动表观消费环比回升，但钢厂库存仍偏高。
• 钢材价格受成本支撑减弱和需求疲弱影响，呈现震荡下跌趋势。
• 价差变化显示部分品种存在结构性机会，但整体仍偏弱。

二、铁矿石

核心内容

• 供应与需求：国内外供应有望回升，铁水产量持续上升，钢厂低位采购。
• 库存与利润：港口库存持续去化，钢厂利润有所恢复。
• 价格走势：铁矿价格上涨乏力，但短期下跌压力不明显，空单可止盈或减仓。
• 价差变化：铁矿1-9价差小幅反弹，1-5价差微幅上升。

主要观点

• 铁矿供应整体平稳，需求稳中有增，库存持续下降。
• 钢厂利润恢复，对铁矿采购积极性提升，价格下跌压力不大。
• 铁矿价格震荡偏弱，建议关注钢厂利润变化，合理调整仓位。
• 价差变化显示市场存在一定的结构性机会。

三、焦煤与焦炭

核心内容

• 供应与库存：焦煤供应回升，矿上库存偏高；焦炭提降落地，基本面仍偏弱。
• 价格走势：焦煤与焦炭价格走弱，焦化厂库有所累积，总库存仍在下滑。
• 价差变化：焦炭1-5价差走强，5-9价差收缩；焦煤1-5价差走弱，5-9价差走强。
• 策略建议：双焦空单谨慎持有，关注提降节奏与疫情变化。

主要观点

• 焦炭基本面仍偏弱，提降预期持续，但产业链库存偏低，存在反弹空间。
• 焦煤供应回升，但钢厂利润低迷，价格承压。
• 焦炭与焦煤价差变化显示市场存在结构性调整可能。
• 建议空单减仓持有，关注提降节奏和疫情对需求的影响。

四、动力煤

核心内容

• 供应与需求：煤炭保供稳价政策持续，需求仍在淡季水平，港口库存有望回升。
• 价格走势：动力煤价格稳中有升，现货市场价格向合理区间靠拢。
• 价差变化：动力煤1-5价差收缩，1-9价差走弱，5-9价差走强。
• 策略建议：保持离场观望，关注政策与市场流动性变化。

主要观点

• 动力煤供需格局偏宽松，政策对价格有较强压制作用。
• 现货价格受政策影响，向合理区间靠拢。
• 动力煤价差变化显示市场存在调整空间，但流动性受限。
• 建议保持观望，等待市场进一步明确信号。

五、关键信息与策略建议

• 政策因素：工信部、发改委等持续发力保供稳价，打击违法违规行为，维护市场秩序。
• 市场动态：疫情对制造业影响较大，但逐步消退，部分区域需求有所回升。
• 库存变化：钢材、铁矿、焦炭等品种库存总体呈现去化趋势，但部分品种库存仍偏高。
• 价差变化：各品种价差波动明显，显示市场存在结构性机会，需关注供需变化。
• 策略建议：
  • 螺纹、热卷：震荡偏弱，关注阶段性反弹带来的沽空机会。
  • 铁矿：短期下跌压力不突出，空单可止盈或减仓。
  • 双焦：空单继续谨慎持有，关注提降节奏与疫情持续情况。
  • 动力煤：保持离场观望，关注政策与市场流动性变化。

六、数据概览

七、免责申明

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