20241201-国盛证券-农林牧渔行业周报_需求预期向好_带动猪价持续性上涨_12页_869kb

农林牧渔行业周报核心观点总结

1. 行业概况
本周农业板块整体表现强劲，上涨32%，大幅跑赢大盘19个百分点。个股中，华英农业、万辰集团和罗牛山表现突出；而福建金森、益生股份和牧原股份则出现下跌。

2. 本周热点：猪肉价格上涨与猪价持续上涨预期

• 产能数据：2024年10月末能繁母猪存栏4073万头，环比小幅增长0.3%，同比下滑32%。屠宰量环比增长8.9%，同比增长0.3%。
• 价格走势：二元母猪价、仔猪价格环比下跌，但同比涨幅显著（79%和321%），散养生猪和规模养殖猪的净利润分别增长23倍和12倍。
• 需求与供给：北方降温带来的消费回暖及南方腌腊旺季临近，推动屠企宰量环比增长70.5%。肥标价差扩大，生猪交易均重127.35公斤，大体重猪出栏比例上升，预示压栏产能逐步释放。
  结论：供给端库存有限，需求改善叠加冬季消费旺季，猪价中枢或上移，养殖盈利有望提升，关注龙头企业（如牧原股份、温氏股份）及高成长标的。

3. 家禽养殖分析
白羽鸡：毛鸡价及肉鸡苗价格小幅下跌（1%和11%），但板块长期底部震荡后或现反转机会，建议关注益生股份、圣农发展、仙坛股份等。黄羽鸡：产能调整，建议关注季节性弹性标的立华股份。

4. 种植与农产品

• 转基因商业化加速：品种审定落地，预计后市将推动行业成长。
• 饲料与疫苗：下游价格波动加剧，龙头饲企（如海大集团、禾丰股份）优势突出，关注疫苗景气周期回暖机会。

5. 大宗商品动态
本周棕榈油、大豆价格上涨，玉米、小麦等小幅波动。转基因进展、进口利润、供需关系是核心关注点。

6. 风险提示

• 农产品价格波动、极端天气、疫病、政策落地不及预期、竞争加剧等风险。

7. 投资建议
短期加大对猪肉、养殖板块的布局，关注白羽鸡反转、转基因板块发展机会。优先选择估值低、成本优势突出、周期向上头部企业。执行增持评级。

机构：国盛证券
分析师：张斌梅、沈嘉妍、樊嘉敏