20230202-东方财富证券-沪电股份-002463.SZ-动态点评_业绩超预期_数通汽车齐发力_3页_291kb

沪电股份2022年度业绩总结

核心内容概览

沪电股份于2023年1月31日发布2022年度业绩快报，整体业绩表现超预期，营业收入和净利润均实现显著增长，显示出公司在数通和汽车电子两大核心业务领域的强劲发展势头。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营业收入：2022年实现83.36亿元，同比增长12.36%。
• 归母净利润：实现13.61亿元，同比增长28.00%。
• 扣非归母净利润：实现12.63亿元，同比增长32.06%。
• Q4表现强劲：2022年第四季度实现营业收入25.72亿元，同比增长28.17%，环比增长26.85%；归母净利润4.40亿元，同比增长58.25%，环比增长13.41%；净利率达17.09%，同比提升3.25个百分点。

2. 成长主线清晰

• 数通领域：受益于云计算、大数据、人工智能、5G等行业的快速发展，数据中心交换机和服务器产品更新换代加速，推动数通相关PCB产品需求增长。
• 汽车电子领域：电气化、智能化、网联化趋势推动ADAS、智能座舱等中高端PCB需求持续上升，公司深耕此领域，有望长期受益。

3. 盈利能力显著提升

• PCB业务毛利率：提升至31.72%，同比增长3.22个百分点。
• 净利率：预计达到16.33%，同比增长1.99个百分点。
• 产品结构优化与原材料价格回落：是公司盈利提升的重要因素。

4. 产能布局优化

• 公司加快将青淞厂22层以下PCB产品及沪利微电中低阶汽车板产品向黄石厂转移。
• 针对性扩充瓶颈制程，提升生产效率和产品竞争力。

5. 技术布局与战略投资

• 公司出资控股胜伟策，布局p2Pack技术，用于混合动力、纯电动汽车驱动系统等高端领域。
• p2Pack技术具备高散热效率和改善电磁干扰等优势，长期发展潜力巨大，符合公司战略方向。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：
  • 2022年：营业收入83.36亿元，归母净利润13.61亿元；
  • 2023年：营业收入预计99.98亿元，归母净利润预计17.46亿元；
  • 2024年：营业收入预计119.45亿元，归母净利润预计21.82亿元；
• EPS预测：2022年0.72元，2023年0.92元，2024年1.15元。
• PE预测：2022年19倍，2023年15倍，2024年12倍。
• 投资逻辑：公司持续受益于数通与汽车电子领域的高增长，技术与产能布局优化，盈利能力和成长性均得到提升。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 业务拓展不及预期；
• 技术市场化进程不及预期。

基本数据

投资建议评级标准

评级说明

• 股票评级：增持
• 行业评级：未特别说明，通常为中性或强于大市。

免责声明

本报告由东方财富证券研究所制作，仅供客户参考使用。报告中的信息和观点基于公开资料，不构成投资建议，也不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。