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国债期货早报总结（2021.5.18）

核心内容概览

本报告对2021年5月18日国债期货市场进行了全面分析，涵盖了基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等关键指标，并对近期行情进行了回顾与分析。

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一、主要观点

1. 基本面分析

• 工业增加值：中国4月规模以上工业增加值同比增长9.8%，两年平均增长6.8%，较3月加快0.6个百分点，显示工业生产持续回暖。
• 消费数据：社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%，环比增长0.32%，反映消费市场活跃度较高。

2. 资金面情况

• 5月17日，央行开展700亿元7天期逆回购操作及1000亿元MLF操作，市场净投放100亿元，表明流动性较为宽松。

3. 基差情况

• TS主力基差：0.1318，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.1052，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.1138，现券升水期货，偏多。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

5. 盘面走势

• TS主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏空。
• T主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6. 主力持仓变化

• TS主力：净空，空减。
• TF主力：净多，空翻多。
• T主力：净多，空翻多。

7. 结论

• 当前市场环境下，建议投资者暂时观望，等待进一步信号。

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二、行情回顾

主要期货合约表现（2021年5月18日）

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2106	98.27	-0.1%	5.65万	67891	-13151	200004.IB
TF2103	100.15	-0.06%	2万	39742	-2968	200028.IB
TS2103	100.495	-0.04%	9883	17639	-2439	180009.IB

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三、市场分析

1. 银行间质押式回购利率（DR利率）

• 图表显示DR利率走势，反映了市场资金的供需状况。

2. 中债国债到期收益率

• 图表展示了国债到期收益率的变化趋势，对判断市场利率预期具有重要意义。

3. 国债期限利差

• 国债期限利差图揭示了不同期限国债之间的收益率差异，有助于评估市场对经济前景的预期。

4. CTD券基差分析

• T2106 CTD券基差：显示基差走势，反映现券与期货之间的价差变化。
• TF2106 CTD券基差：同样显示基差变化，影响期货合约的交易策略。
• TS2106 CTD券基差：基差走势对投资者决策有重要参考价值。

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