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国债期货早报总结（2021.5.14）

核心内容概述

本报告为2021年5月14日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面，旨在为市场参与者提供当日的市场分析与操作建议。

主要观点

1. 基本面

   • 今年以来截至5月13日，多家银行已发行22只小微企业专项金融债，总规模达2060亿元，显示市场对小微企业融资的支持力度增强。

2. 资金面

   • 5月13日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，释放短期流动性，对市场资金面起到一定的缓解作用。

3. 基差情况

   • TS主力：基差为0.1318，现券升水期货，偏多。
   • TF主力：基差为0.1052，现券升水期货，偏多。
   • T主力：基差为0.1138，现券升水期货，偏多。
   • 三者基差均显示现券相对于期货价格具有溢价，可能反映市场对未来利率走势的预期。

4. 库存情况

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存水平中性，未出现明显供需失衡。

5. 盘面运行

   • TS主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • TF主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏空。
   • T主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
   • TS主力趋势偏多，而TF与T主力则趋势偏空，需关注技术面变化。

6. 主力持仓

   • TS主力：净空，空减。
   • TF主力：净多，多增。
   • T主力：净多，空翻多。
   • 持仓变化显示市场情绪有所波动，T主力持仓由空转多，可能预示市场预期转向。

7. 结论

   • 建议暂时观望，等待市场进一步明朗。

行情回顾

期货合约行情要素表

• T2106合约价格上涨，但持仓量减少，显示市场参与度有所下降。
• TF2103合约价格微跌，成交量与持仓量均减少，市场观望情绪浓厚。
• TS2103合约价格微跌，成交量较低，但持仓量略有增加，显示市场逐步回暖。

市场分析

• T2106 CTD券基差：显示现券相对于期货价格有升水，市场预期偏多。
• TF2106 CTD券基差：同样显示现券升水，但市场情绪偏空。
• TS2106 CTD券基差：现券升水，市场情绪偏多。
• 基差与盘面趋势相互印证，TS主力趋势偏多，TF与T主力趋势偏空，显示不同期限合约的市场预期存在差异。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告所表达的意见和建议仅为分析师个人观点，不代表公司立场。
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操作建议

• 市场整体趋势偏多，但TF与T主力偏空，建议投资者保持谨慎，关注市场变化与政策动向。
• 可交割券库存中性，市场供需平衡，短期内无明显压力。
• 基差偏多，可能对期货价格形成支撑，但需结合其他因素综合判断。
• 建议暂时观望，等待进一步市场信号。