2018年市场展望：潮平两岸阔，风正一帆悬-20171204-西南证券-37页-3mb

2018年市场展望总结

核心内容

2018年市场展望报告由西南证券研究发展中心策略研究团队发布，旨在分析2017年市场表现及未来宏观经济与投资趋势。报告指出，2017年A股市场呈现“慢牛”特征，整体震荡上行，行业分化明显，机构投资者主导市场，新兴产业和消费升级成为重要投资主线。

主要观点

2017年市场回顾

• 慢牛初见雏形：上证综指震荡向上，创业板指年中见底反弹。
• 市值分化明显：市值与涨幅呈正相关，2638点以来A股不同涨幅的公司占比显示市场结构变化。
• 行业表现分化：部分行业如家电、食品饮料连续两年涨幅进入前五名，而其他行业如机械设备、银行等涨幅相对较低。
• 主题投资分化：有20个主题在2017年表现优异，也有20个主题表现较差。
• 以史为鉴：历史数据显示，某些行业如家电、食品饮料等持续表现较好，反映出行业集中度提升的趋势。

2018年宏观经济展望

• L型筑底阶段：经济继续震荡筑底，需求拉动的周期性波动减弱，供给侧改革推动经济转型。
• 货币政策：中国央行仍将保持稳健的货币政策，通胀与利率维持区间震荡。
• 外部环境：美联储缩表及加息可能对A股形成一定压力，中国面临偏紧的外部资金环境。

慢牛的成因

1. 新股持续发行：A股总供给增加，小市值公司稀缺性下降，交易流动性减弱。
2. 监管从严：资产重组、再融资政策趋严，杠杆资金受到控制。
3. 机构化主导：机构投资者占比上升，推动市场风格向大市值、低估值、稳定增长型白马龙头倾斜。
4. 产业变迁：优胜劣汰，强者恒强，多个行业如汽车、电视、手机APP等经历品牌集中化过程。

关键信息

投资机会展望

2018年投资机会主要围绕以下四条主线展开：

1. 新兴产业1——物联网产业链

   • 关注与物联网相关的电子、通信等行业。
   • 布局具备技术优势和市场前景的龙头企业。

2. 新兴产业2——人工智能产业链

   • 产业链包括基础设施、技术研究及服务、行业应用。
   • 主要厂商涉及传感器、操作系统、芯片、云计算、机器人、无人驾驶、智能安防、智慧医疗等领域。
   • 投资重点：技术应用平台、智能问答、语音识别、AR/VR、计算能力平台等。

3. 新兴产业3——5G通信产业链

   • 5G产业链规划清晰，关注相关行业龙头及技术应用。
   • 中国制造业崛起背景下，5G技术有望推动产业升级。

4. 消费升级——美好生活主题

   • 关注食品饮料、家电、医药生物等消费行业。
   • 二线消费领域崛起，龙头股投资机会显现。

投资策略建议

• 行业选择：优先选择与物联网、人工智能等产业革命相关的行业，如电子、通信、生物医药等；关注钢铁、煤炭、电解铝等脉冲性机会；适当关注原油涨价带来的石化行业机会；关注纺织服装行业整合后的龙头股。
• 主题配置：重点关注5G相关行业、进口替代主题、雄安新区建设进展、二线消费领域崛起。

投资评级说明

• 公司评级：买入（相对沪深300涨幅>20%）、增持（相对沪深300涨幅在10%-20%之间）、中性（相对沪深300涨幅在-10%-10%之间）、回避（相对沪深300涨幅<-10%）。
• 行业评级：强于大市（行业回报>沪深300+5%）、跟随大市（行业回报在-5%~5%之间）、弱于大市（行业回报<-5%）。

风险因素

• 全球经济复苏不达预期
• 金融去杠杆进程超预期
• 海外地缘政治风险
• 产业政策变化

联系信息

• 分析师：朱斌

  • 执业证号：S1250515070001
  • 电话：021-68415861
  • 邮箱：zhbin@swsc.com.cn

• 西南证券研究发展中心地址：

  • 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
  • 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16楼
  • 重庆：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼

• 机构销售团队联系方式：

  • 上海：蒋诗烽、张方毅、邵亚杰、郎珈艺、黄丽娟、欧阳倩威
  • 北京：蒋诗烽、王雨珩、陈乔楚、路剑
  • 广深：张婷、刘宁、王湘杰、熊亮、孔构销售（联系人：刘雨欣、刘雨欣）