20250706-开源证券-投资策略周报_震荡中枢抬升_两个新机会_12页_2mb

投资策略周报摘要

市场展望

• 震荡中枢抬升：尽管市场震荡加剧，但仍存在中枢上移的趋势。
• 上有顶：盈利仍在磨底，预计三季度末可能出现盈利底，但本轮盈利周期弹性有限。
• 下有底：估值受政策支持，政府部门宽信用举措（居民、企业信用尚未扩张）和风险偏好（稳增长政策+国家队稳市）构成支撑。

新主题机会

1. 深海科技：

   • 政策驱动：首次写入政府工作报告，列为未来产业发展重点。
   • 产业链：涵盖原材料、能源、装备制造、工程建设、资源开发等上下游环节。
   • 战略意义：应对出口依赖，推动海洋经济高质量发展，有望在“十五五”规划中升级为战略性领域。

2. 次新股：

   • 占优逻辑：自2024年9月起，次新股重新占优，与中国经济预期改善相关。
   • 指数构建：提出开源次新股指数，放宽上市时间限制（至6年），兼容新经济、新产业个股，降低调仓频率。
   • 投资优势：精选次新股组合持续高回报，跑赢基准指数。

配置建议

• 核心方向：DeltaG消费、自主可控科技、军工、稳定型红利、黄金。
• 行业配置：
  1. 内循环内需：服装、汽车、零售、食品等。
  2. 科技成长：AI、机器人、半导体、信创、军工、深海科技。
  3. 成本改善：养殖、能源金属、饲料。
  4. 出海机会：对欧洲出口占比高的品种。
  5. 底仓：稳定型红利、黄金、高股息。

风险提示

• 宏观政策：超预期变动加速复苏。
• 全球因素：流动性恶化、地缘政治风险。
• 方法局限：模型基于历史数据，无法预测未来。