20171119-西南证券-建筑装饰行业周报_PPP迎来2.0时代_业绩增速放缓_基本面不改向好趋势_12页_1mb

建筑装饰行业周报总结

核心内容

2017年11月19日发布的建筑装饰行业周报指出，建筑装饰行业整体表现疲软，行业指数下跌2.76%，跑输万得全A指数0.34个百分点。行业内部各子行业均出现下跌，其中园林工程和专业工程跌幅最大，分别为4.98%和4.23%。行业估值方面，PE和PB分别处于17.00和1.77，相对申万28个行业处于中位。

主要观点

• PPP模式进入2.0时代：财政部发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，旨在防止PPP异化为新的融资平台，遏制隐性债务风险。此举对市场情绪产生负面影响，但并未改变行业基本面。
• PPP项目规范发展：尽管PPP项目入库进度放缓，但行业仍处于规划化发展阶段，未来将更注重质量和可持续性。建议关注龙头PPP建筑公司及政策出清后的国企动向。
• 业务转型与多元化发展：随着PPP增速放缓，企业需加快业务转型，拓展生态修复、文旅、特色小镇等领域。铁汉生态、岭南园林等公司通过多元化布局，展现出良好的发展势头。
• 投资建议：推荐关注中国建筑，并建议近期关注东珠景观、岭南园林、铁汉生态、中设集团、方大集团等公司，因其在PPP项目和业务转型方面表现突出。

关键信息

市场表现

• 大盘指数：下跌2.42%
• 建筑装饰行业指数：下跌2.76%
• 子行业表现：
  • 房屋建设：下跌0.89%
  • 基础建设：下跌1.99%
  • 装修装饰：下跌3.59%
  • 专业工程：下跌4.23%
  • 园林工程：下跌4.98%

个股表现

• 上涨前三：
  • 名雕股份：8.97%
  • 大千生态：8.59%
  • 金螳螂：5.59%
• 下跌前三：
  • 亚泰国际：-25.52%
  • 达安股份：-23.58%
  • 风雨筑：-20.62%

公司动态

订单信息

• 北新路桥：联合中标G576石河子至149团公路新改建工程PPP项目，投资估算约25.6亿元。
• 围海股份：中标浔河总干渠东部新城段水利综合治理工程PPP项目，总投资约23.0亿元。
• 蒙草生态：签署乌海市生态建设PPP项目合同，投资估算总额约14.3亿元。
• 大千生态：中标泰和县马市生态文化旅游特色小镇PPP项目，出资19,800万元，占项目公司注册资本的66%。
• 中国电建：中标尼日利亚蒙贝拉EPC总承包合同，金额达57.9亿美元。
• 东方园林：中标平谷区农村治污工程和荆州区乡镇污水治理工程PPP项目，总投资约3.4亿元。
• 龙建股份：中标黑龙江省国道丹阿公路改扩建工程，中标金额6.1亿元。
• 中国中铁：中标重大工程项目，金额合计约413.2亿元。
• 宁波建工：中标巫溪县红池坝景区旅游交通基础设施建设工程PPP项目，投资3.9亿元。

融资信息

• 江河集团：发行6亿元超短期融资券，累计发行总额18亿元。
• 精工钢构：完成公开发行3.9亿元公司债券，票面利率为6.5%。

风险提示

• PPP政策及项目推进不及预期：政策调整可能影响PPP项目的进展，进而对行业造成不利影响。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

重要声明

本报告由西南证券研究发展中心发布，数据来源合法合规，分析师承诺独立、客观地出具报告，不因具体推荐意见而获取任何形式的补偿。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。