20220815-天风证券-海底捞-06862.HK-业绩预告点评_22H1净亏损2.25-2.97亿元_剔除关店减值及上海疫情后盈利表现略超预期_2页_152kb

海底捞（06862）总结

核心内容

海底捞于2022年8月15日发布2022年上半年业绩预告，预计上半年营收不低于167亿元，同比减少17%，净亏损在2.25-2.97亿元之间。尽管面临疫情及关店减值等压力，公司实际经营表现略超预期。

主要观点

• 营收表现：2022年上半年营收不低于167亿元，同比下降17%。
• 门店调整：上半年净关店约25家，根据窄门餐眼数据估算，大陆地区净关店34家，海外餐厅净开9家，总门店数降至1418家。
• 单店营收：加权单店营收约1167万元，同比下降15.9%。
• 净亏损构成：净亏损主要由关店减值损失（约2.55-3.27亿元）及上海疫情闭店损失（约2.1亿元）构成。
• 正常经营利润：若剔除上述因素，2022年上半年正常经营门店净利润预计在1.6-3.1亿元之间，净利率约1.0%-1.8%，高于2021年上半年约0.5%的净利率。
• 业绩超预期：尽管受到疫情和关店影响，公司实际经营恢复度较好，盈利表现略超市场预期。

关键信息

• 盈利预测：预计2022-2024年公司净利润分别为1.3亿元、22.1亿元、30.2亿元，2022年同比扭亏，2023年净利润增长约1615%，2024年增长约37%。
• 估值：2023年和2024年净利润对应的当前股价PE分别为34.8X和25.4X。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注后续公司优化措施对翻台率和开支的影响，以及餐饮行业整体行情对股价的提振作用。

风险提示

• 业绩预告不确定性：业绩预告为初步测算，最终以半年报为准。
• 疫情反复：疫情反复可能对同店表现造成负面影响。
• 食品安全风险：需持续关注食品安全问题对公司品牌和经营的影响。

分析师信息

• 分析师：刘章明、何富丽
• 执业证书编号：S1110516060001、S1110521120003
• 联系方式：liuzhangming@tfzq.com、hefuli@tfzq.com

股价走势

附有股价走势图，资料来源为聚源数据。

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2. 《海底捞-公司点评：收入高增利润承压，优化组织重新出发》（2021-09-01）
3. 《海底捞-公司点评：21H1业绩低于预期，组织架构调整稳经营》（2021-07-26）

投资评级说明

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