深度报告-2026-02-08-华创证券-短期择时模型多空交织_后市或中性震荡_（20260202-20260206）_31页_4mb

金工周报总结（20260202-20260206）

核心内容

本周A股与港股市场整体呈现下跌趋势，上证指数单周下跌 $1.27%$，创业板指单周下跌 $3.28%$。A股市场短期模型信号中性偏空，中期模型部分宽基指数看多，长期模型中性。港股市场中期模型信号中性偏空。综合来看，A股与港股择时模型均呈现中性或偏空态势，市场情绪整体偏中性。

主要观点

• A股择时观点：短期模型中性偏空，中期模型部分宽基指数看多，月历效应模型看多，形态学中证500与微盘指数看多。因此，预计后市将延续中性震荡。
• 港股择时观点：成交额倒波幅模型看空，但上下行收益差相似模型看多，预计后市情绪偏中性。
• 下周推荐行业：综合、有色金属、石油石化、纺织服装、煤炭。

关键信息

一、市场回顾与展望

1. 指数角度

• 宽基指数表现：本周市场普遍下跌，上证指数、创业板指、中证500、沪深300等主要宽基指数均出现不同程度下跌，其中创业板指跌幅最大。
• 基金仓位变化：
  • 股票型基金总仓位为 $94.71%$，较上周增加16个bps。
  • 混合型基金总仓位为 $85.38%$，较上周减少14个bps。
• 行业仓位分布：
  • 股票型基金重仓行业：电子（$36.50%$）、汽车（$13.82%$）、电力设备及新能源（$5.55%$）、基础化工（$5.19%$）、通信（$4.69%$）。
  • 混合型基金重仓行业：电子（35.52%）、通信（9.34%）、有色金属（5.88%）、基础化工（5.34%）、电力设备及新能源（4.57%）。
  • 机构加仓行业：电力设备及新能源、电子。
  • 机构减仓行业：食品饮料、通信。

2. 基金角度

• 基金收益表现：
  • 偏债混合型基金平均收益为 $-0.41%$。
  • 股票型基金平均收益为 $-1.8%$。
  • 本周收益排名前10的ETF基金主要集中在消费、银行等板块。
• 新成立基金情况：本周新成立公募基金72只，合计募集308.59亿元，其中混合型34只，募集204.33亿元；股票型23只，募集65.07亿元；债券型15只，募集39.2亿元。

二、市场热点与机会

1. 形态学监控

• 双底形态：本周双底形态组合下跌 $-0.88%$，跑赢上证综指 $0.39%$。2020年12月31日至今，累计上涨 $23.45%$，跑赢上证综指 $6.39%$。
• 杯柄形态：本周杯柄形态组合下跌 $-0.44%$，跑赢上证综指 $0.83%$。2020年12月31日至今，累计上涨 $19.67%$，跑赢上证综指 $2.61%$。
• 突破个股：部分个股如汇源通信、西藏矿业、德美化工等在形态突破后表现出相对较好的收益。

2. 风险提示

• 本报告基于历史数据，不构成对未来趋势的预测。
• 部分行业存在主力资金净流出，如电子、有色金属、通信、计算机、传媒等。

3. VIX指数监控

• 本周VIX指数下降至17.55，与大盘呈现负相关关系。
• VIX指数的计算方法与中证指数公司历史发布数据高度一致（相关系数达 $99.2%$）。

三、总结

• 本周A股与港股市场整体表现偏弱，择时模型信号多空交织，后市或继续中性震荡。
• 偏债混合型基金表现相对较好，股票型基金整体收益不佳。
• 电力设备及新能源、电子行业获得最大机构加仓，食品饮料、通信行业获得最大机构减仓。
• 下周推荐行业为综合、有色金属、石油石化、纺织服装、煤炭，关注这些行业可能的反弹机会。
• 市场情绪整体偏中性，VIX指数下降，市场波动率有所降低。

风险提示

• 本报告中的模型和统计结果基于历史数据，不构成对未来市场走势的预测。
• 市场存在不确定性，投资者应谨慎决策，关注行业动态与政策变化。

相关研究报告

• 《华创金工周报（20260126-20260130）：择时指数信号多空交织，后市或中性震荡》

作者信息

• 华创证券研究所
• 证券分析师：王小川
• 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com
• 执业编号：S0360517100001