20260125-宝城期货-铁矿石周报_产业格局偏弱_矿价承压运行_13页_2mb

铁矿石期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部的涂伟华撰写，主要分析铁矿石期货市场近期走势及基本面情况。报告指出铁矿石市场整体处于偏弱运行态势，供需格局延续弱势，库存持续累库，矿价承压，预计矿价将延续震荡运行。

主要观点

• 市场表现：铁矿石期现价格均有所走弱，主力合约录得 2.09% 周跌幅，期现价差弱稳运行。
• 供需格局：铁矿石供应收缩，港口到货量高位回落，海外矿商发运持续减量，后续到货预计降至低位。
• 需求情况：钢厂生产弱稳，进口矿日耗微增，但整体需求偏弱，钢厂补库力度是当前的相对利好因素。
• 库存变化：港口及钢厂库存持续增加，库存总量高位攀升，去化压力较大。
• 进口利润：进口矿利润有所收缩，澳洲和巴西矿种利润均出现不同程度的下降。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格：铁矿石价格指数收于 104.65美元/吨，周环比下跌 1.41%；青岛港主流现货品种价格下跌 8-24元/吨，其中PB粉收于 798元/吨，周跌幅 2.92%。
• 期货表现：铁矿石主力合约价格下跌 2.09%，成交量增加，但持仓量减少，均线指标开始纠缠。
• 期现价差：05和09合约期现价差弱稳运行，显示期现价格同步走弱。

2. 铁矿石基本面表现

2.1 供应收缩

• 港口到货：47港到货量为 2897.70万吨，环比下降 117.30万吨，其中澳矿和巴西矿到货量均下降。
• 全球发运：全球铁矿石发运量为 2929.80万吨，环比下降 251.13万吨，四大矿商发运总量下降 426.70万吨，其中VALE、RIO、BHP、FMG发运量均有所减少。
• 国内矿山：国内矿山产能利用率环比上升 0.84% 至 63.66%，铁精粉日均产量为 40.19万吨，环比增加 0.53万吨。

2.2 需求偏弱

• 钢厂生产：247家样本钢厂日均铁水产量为 228.10万吨，环比微增 0.09万吨；进口矿日耗为 281.90万吨，环比微增 0.06万吨。
• 配比变化：钢厂入炉配比中，烧结矿比例环比下降 0.40个百分点，而球团矿和块矿比例分别上升 0.11% 和 0.29%。
• 港口疏港：47港日均疏港量为 320.52万吨，环比下降 14.50万吨，显示矿石需求偏弱。

2.3 库存持续累库

• 港口库存：47港进口铁矿石库存总量为 17496.53万吨，环比增加 207.83万吨，其中澳矿库存上升，巴西矿库存略有下降。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存总量为 9388.82万吨，环比增加 126.60万吨，库消比为 33.31天，环比增加 0.44天。
• 矿山库存：国内矿山铁精粉库存为 44.07万吨，环比增加 0.53万吨。

2.4 进口利润收缩

• 进口利润：澳洲矿中金布巴粉和超特粉进口利润分别下降 8.9元/吨 和 2.5元/吨，巴西矿中卡粉进口利润下降 5.8元/吨，显示进口矿利润持续收缩。

结论

铁矿石市场基本面未见明显改善，供需格局仍偏弱，库存高企，矿价承压运行。虽然节前钢厂补库和商品情绪回暖带来一定利好，但整体来看，多空因素博弈下，预计矿价将延续震荡走势，关注钢厂补库力度和后续供应变化。

附注

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于Wind、Mysteel等数据源，数据截至报告发布日。
• 报告作者具有期货从业资格和投资咨询资格，承诺独立、客观地出具报告。
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